今年以來(lái)，中國(guó)的股市大漲被視作黃金消費(fèi)不振的罪魁禍?zhǔn)祝吘咕蚣?xì)算的中國(guó)大媽們都把錢(qián)投進(jìn)了高漲股市，至于原地踏步的黃金已經(jīng)被她們從購(gòu)物清單里劃掉了。
世界黃金協(xié)會(huì)在今年第一季度黃金消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告中提到中國(guó)市場(chǎng)時(shí)也專(zhuān)門(mén)講到，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的持續(xù)上揚(yáng)也對(duì)中國(guó)第一季度的黃金需求，尤其是投資和金飾需求造成影響。受到股市行情看漲的影響，中國(guó)消費(fèi)者將注意力轉(zhuǎn)移到股票市場(chǎng)，削弱了對(duì)金飾的強(qiáng)烈投資動(dòng)機(jī)。
黃金市場(chǎng)頗帶幽怨感的詛咒總算發(fā)揮了作用，自6月中旬以來(lái)中國(guó)的股市開(kāi)始新一輪深度回調(diào)的過(guò)程。即使中國(guó)央行降息未能給中國(guó)股市帶來(lái)持續(xù)提振，到月底時(shí)大盤(pán)已從6月12日高點(diǎn)下跌將近三成。從技術(shù)上講，股市的跌幅從高點(diǎn)滑落20%就意味著步入熊市，而在股市的熊市中，是否意味著黃金會(huì)有更大的機(jī)會(huì)呢？
這次又是世界黃金協(xié)會(huì)迫不及待地出面宣稱(chēng)，如果中國(guó)的股市從上漲中逆轉(zhuǎn)下行，那么中國(guó)的黃金需求將可能會(huì)增長(zhǎng)，2015年中國(guó)的黃金需求會(huì)超過(guò)2014年的。中國(guó)的投資者們通常會(huì)尋找針對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，并且會(huì)追漲黃金。世界黃金協(xié)會(huì)一直扮演著市場(chǎng)的大多頭的角色，即使在過(guò)去兩年里黃金一片慘綠的時(shí)候也沒(méi)有放棄過(guò)給金價(jià)加油鼓氣，而這次再次為黃金壯聲勢(shì)，卻有樂(lè)觀情緒來(lái)得過(guò)早的嫌疑。
首先中國(guó)股市的這輪深度回調(diào)是否會(huì)改變牛市的局面還需繼續(xù)觀察，即使是對(duì)那些已經(jīng)察覺(jué)到風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，黃金是否是他們鎖定獲利后避險(xiǎn)的第一選擇還值得商榷。近來(lái)北上廣深等一線城市房?jī)r(jià)再次上漲，意味著大量資金從股市中抽出后轉(zhuǎn)移到了房地產(chǎn)市場(chǎng)里。兩年前經(jīng)歷了斷崖式下跌的黃金至今讓中國(guó)大媽們心有余悸，比起來(lái)買(mǎi)房雖然流動(dòng)性差些，但房?jī)r(jià)起碼要堅(jiān)挺一些，因此在手中的黃金還遲遲沒(méi)有解套的情況下，投資者即使從股市中撤出，在尋求避險(xiǎn)時(shí)黃金也并非是靠前的選擇。
其次從歷史上看，股市的漲跌和金價(jià)的變動(dòng)并沒(méi)有清晰的相關(guān)聯(lián)系。在過(guò)去的12年里，滬指的漲幅為大約220%。同期金價(jià)也從每盎司345美元漲到目前的1200美元附近，漲幅約為240%。雖然乍一看股市和金價(jià)的漲幅相仿，但兩者并非此起彼伏的負(fù)相關(guān)關(guān)系，比如從2003年起二者都處于緩慢上行的過(guò)程中，2007年到2008年上半年的股市大漲時(shí)，金價(jià)也處于“超級(jí)周期”中，二者都處于上行區(qū)間。緊接著雖然股市回落，可金價(jià)依然保持高漲的勢(shì)頭，并在接下來(lái)的次貸風(fēng)暴和歐債危機(jī)中創(chuàng)出歷史高位。2013年4月后金價(jià)開(kāi)始大跌，股市也同樣處于低迷狀態(tài)，直至股市在去年年中開(kāi)始發(fā)力上漲，而金價(jià)卻不溫不火。
鑒于過(guò)去12年里股市和金市的表現(xiàn)，二者更像是各玩各的，雖然偶爾有交集，但也是旋即分離。因此，在股市下行的過(guò)程中雖然黃金投資者會(huì)有“眼看他起高樓，眼看他樓塌了”的旁觀快感，但就此就認(rèn)為自己蓋高樓的機(jī)會(huì)來(lái)了，卻是有點(diǎn)兒想得太多了。
