財經觀察：金價難言見底

今年以來，黃金的漲幅超過了股票、政府債券、大宗商品等主要投資品的綜合收益水平，似乎已從２０１３年暴跌逾２８％的噩夢中走出。然而，對于金價是否見底，機構投資者目前仍存嚴重分歧。事實上，過去三年金價趨勢性波動往往與美國的貨幣政策相關，考慮到美聯(lián)儲可能在２０１５年步入加息通道，現(xiàn)階段判斷金價見底恐為時尚早。

　　通脹水平快速上升、地緣政治危機頻現(xiàn)以及新興經濟體對實物黃金消費增加是黃金價格主升派的重要依據。美國美林銀行金屬策略分析師邁克爾·威德默表示，黃金市場最壞的時候已過去，雖然不會從此一帆風順，但２０１３年那樣的情形不可能再發(fā)生了。去年市場利率上升以及低通脹重創(chuàng)了金價，而現(xiàn)在市場利率依然平穩(wěn)，通脹水平卻加快上升，新興市場對實物黃金需求的增長更會給予金價長期支持。

　　以高盛為代表的部分機構則認為，推動２０１４年金價上揚的主要是一些短期性因素，如嚴冬暫時抑制了美國經濟增長、烏克蘭和中東等地緣政治危機頻發(fā)等，這些并不能決定金價中長期走勢。

　　曾準確預測金價大跌的高盛集團杰弗里·柯里堅持認為，隨著經濟加快復蘇，今年金價還會下跌。同樣正確預測了２０１３年金價低迷的興業(yè)銀行[0.41%資金研報]邁克爾·黑格預計黃金將在第四季度下跌約６％。

　　中國銀行[-0.39%資金研報]高級分析師王蕾表示，雖然地緣政治沖突仍可能不時刺激黃金價格，但黃金長期上漲的邏輯并不成立，反彈可能已近尾聲，金價還未見到大底。此外，今年３月上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金月度均價１８個月來首次低于倫敦國際基準金價，也在一定程度上反映了中國的需求在減弱。

　　回顧本輪金價下跌不難發(fā)現(xiàn)：金價中期走勢與美聯(lián)儲貨幣政策息息相關。２０１１年８月下旬至９月初紐約黃金期貨主力合約兩次沖擊１９００美元歷史高點均未能站住，隨后市場快速下跌，當時恰逢美國第