避險(xiǎn)屬性惡化 黃金何處言底

傳統(tǒng)上，黃金是金融市場動蕩時(shí)避險(xiǎn)投資選項(xiàng)。過去兩個(gè)月內(nèi)， 美國自動減支風(fēng)險(xiǎn)、塞浦路斯銀行(行情 專區(qū))擠兌風(fēng)險(xiǎn)乃至未來歐元區(qū)銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)等，都無疑加重了市場風(fēng)險(xiǎn)情緒，但反觀黃金卻持續(xù)位于下降區(qū)間中，目前最低已經(jīng)觸及了1540美元一線，并使得全年至今累積價(jià)格下跌6%。

　　回顧黃金自上個(gè)世紀(jì)七十年代以來的表現(xiàn)，貨幣政策或?qū)嶋H利率是與金價(jià)更直接博弈的對手，未來利率和風(fēng)險(xiǎn)的變化可能成為決定金價(jià)表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。如果利率回歸正常水平，金融體系的信心大面積恢復(fù)，資金流入黃金的狀況可能會輕易反轉(zhuǎn)。目前，無論是美國還是歐元區(qū)，利率都維持在一個(gè)歷史低位，但從投資者的角度來講，長時(shí)間的低利率已經(jīng)不足以構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。另外不僅是利率水平，就連通貨膨脹率也處于相對歷史低位，所以具有規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的黃金難以發(fā)揮作用。

　　黃金作為避險(xiǎn)投資的地位已經(jīng)遭到破壞。事實(shí)證明，黃金也不是那么安全的投資品。黃金讓公眾頗為失望，因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)意義上黃金本來應(yīng)該是一個(gè)終極避險(xiǎn)資產(chǎn)，但去年歐元接近崩潰時(shí)，黃金價(jià)格并未上漲，實(shí)際上還出現(xiàn)了下跌。因?yàn)槿绻�人們需要出售一些資產(chǎn)的話，出售黃金是一種選擇，所以出現(xiàn)了黃金拋售情況。黃金價(jià)格也跟著所有其它市場一樣出現(xiàn)下跌。

　　縱觀近期全球經(jīng)濟(jì)局勢，美強(qiáng)歐弱局勢顯而易見。雖然近期公布的一些美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明該國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況并不是非常良好，但是從該國股票市場的回暖可以看出，市場情緒仍然認(rèn)定美國經(jīng)濟(jì)在走強(qiáng)。而年初對債務(wù)危機(jī)頗有信心的歐元區(qū)卻在近期頻頻出現(xiàn)問題：意大利政治亂局令該國的國債收益率有所回升，塞浦路斯的援助令該國銀行業(yè)以及儲戶蒙受損失。就在這兩大難題稍有緩和之際，歐元區(qū)另外兩大“問題兒童”又鬧出事端——希臘叫停銀行并購活動，銀行資本重組計(jì)劃4月底前完成，令國際債權(quán)人對希臘憂心忡忡，擔(dān)心該國難以對并購之后規(guī)模過于龐大的銀行實(shí)施援助；歐盟警告葡萄牙預(yù)算違憲，并稱該國5月份才將獲金援，歐債危機(jī)再次凸顯，同時(shí)近期歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)也進(jìn)一步陷入萎縮。料資金將會傾向避險(xiǎn)。而從1998-2002年及2006-2008年的情況來看，在避險(xiǎn)市上黃金并不是常勝將軍。強(qiáng)勢美元正在取代黃金重新成為資金避風(fēng)港。

　　美強(qiáng)歐弱局勢令美元逐漸取代黃金成為首選避險(xiǎn)工具，那么是否就意味著如果風(fēng)險(xiǎn)來自于美國本身，黃金則會成為避險(xiǎn)首選。從去年鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的財(cái)政懸崖問題，以致今年的債務(wù)上限和自動減支等問題來看，美國本國面臨著國內(nèi)財(cái)政緊縮，經(jīng)濟(jì)增