對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)呵護(hù)現(xiàn)貨黃金牛市

成了黃金需求的不斷增加，這種供需變化自然而然的成為黃金價(jià)格上漲的一個(gè)重要因素。而這種需求具有一個(gè)顯著特點(diǎn)就是持有情況不會(huì)因?yàn)辄S金價(jià)格的上漲或者下跌出現(xiàn)大量減持，只有在美元匯率穩(wěn)定的時(shí)候才會(huì)發(fā)生變化。

　　從CFTC未平倉合約數(shù)據(jù)上看，自美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，黃金未平倉合約數(shù)量持續(xù)走高，即使在黃金大幅回調(diào)之后依然維持在高位。如果只將持續(xù)走高的未平倉合約解釋成投機(jī)需求，價(jià)格變動(dòng)將會(huì)造成未平倉合約重回歷史平均值，但現(xiàn)在這樣的情況顯然沒有發(fā)生。

　　另外，黃金未平倉合約在2009年出現(xiàn)了一個(gè)階段性低點(diǎn)，而此時(shí)正是歐美經(jīng)濟(jì)第一次探底，2009年美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)全年上漲近18%，德國DAX30指數(shù)上漲近23%，法國CAC40指數(shù)上漲22%，與此同時(shí)美元指數(shù)也趨于穩(wěn)定，在這樣的環(huán)境下黃金對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求有所減弱，因此黃金未平倉合約出現(xiàn)階段性低點(diǎn)，價(jià)格也出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。在世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)候，黃金未平倉合約減少，這正好滿足對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)需求的一個(gè)重要特點(diǎn)。換句話說在黃金買盤當(dāng)中有相當(dāng)一部分是作為對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)備而存在，他們不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格的波動(dòng)而減弱，這也是繼續(xù)呵護(hù)黃金牛市的重要因素。在世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之前，投資于新興市場(chǎng)的資金還會(huì)繼續(xù)增加，而對(duì)于黃金這種對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的需求也會(huì)一直存在，這種需求將一直幫助黃金延續(xù)牛市的神話。