避險(xiǎn)效應(yīng)催生“黃金時(shí)代” |
發(fā)布日期:10-10-13 09:03:17 泉友社區(qū) 新聞來源:中國(guó)證券報(bào) 作者: |
全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性泛濫,再加上“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”陰霾籠罩,使得黃金的避險(xiǎn)效應(yīng)更具魅力。由此形成了金價(jià)連連上漲并刷新高點(diǎn)記錄的強(qiáng)勁動(dòng)力。 黃金避險(xiǎn)效應(yīng)主要源自于對(duì)持有貨幣貶值(即通貨膨脹)的擔(dān)憂,在此情況下,持有黃金無疑是上佳選擇,而這必然支撐金價(jià);反過來,資金對(duì)于投資標(biāo)的(主要是大宗商品)價(jià)格下跌的擔(dān)憂,也可能令黃金市場(chǎng)的吸引力增加,同樣對(duì)金價(jià)形成利好。 回顧今年6月以來的情況,應(yīng)當(dāng)說和前一種情況更為吻合。下半年以來,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩,美元受此影響連連下挫。進(jìn)入9月份之后,伴隨美聯(lián)儲(chǔ)不斷暗示將進(jìn)一步放寬貨幣政策,美元更是無序貶值,并將所有非美貨幣推入被動(dòng)升值漩渦。貨幣大戰(zhàn)陰霾之下,各主要經(jīng)濟(jì)體紙幣競(jìng)相貶值,投資者的投資選擇也發(fā)生了變化,大批熱錢流入中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家,通貨膨脹加;全球游資買入原油、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等進(jìn)行避險(xiǎn),抵抗“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”帶來的風(fēng)險(xiǎn)。致使發(fā)展中國(guó)家通脹壓力加大,全球大宗商品價(jià)格持續(xù)走高,而黃金作為對(duì)沖通脹和抵御金融和社會(huì)動(dòng)蕩的避險(xiǎn)品種,更是當(dāng)之無愧地成為最佳避險(xiǎn)港。 那么,避險(xiǎn)效應(yīng)是否存在較為直觀的表現(xiàn)方式?分析人士指出,高息貨幣如澳元、瑞郎等可以視為主要的避險(xiǎn)貨幣,若他們出現(xiàn)上漲,可以認(rèn)為此時(shí)的市場(chǎng)避險(xiǎn)需求較大,而金價(jià)也往往在此時(shí)走高。值得一提的是日元,雖然屬于低息貨幣,但其作為最主要的套利貨幣,由于可以用來融資購入高息貨幣,因此將其視為套利型避險(xiǎn)貨幣或許更為合適。 如上所述,目前黃金的避險(xiǎn)效應(yīng)主要來自對(duì)美元匯率的擔(dān)憂,另一方面澳元、日元、歐元等的上漲也使得投資者擔(dān)心這些國(guó)家會(huì)出臺(tái)更加寬松的貨幣政策,因此是對(duì)通脹的避險(xiǎn)。的確,當(dāng)前在包括美聯(lián)儲(chǔ)等都在考慮如何用增加貨幣投入來刺激就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)候,投資者尤其需要規(guī)避資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn),而持有黃金則是最好的解決途徑。這也正是當(dāng)紙幣價(jià)值不斷整體弱化的同時(shí),金市投資需求維持旺盛的根本原因。 值得注意的是,美聯(lián)儲(chǔ)不斷釋放重啟量化寬松信號(hào),對(duì)此不妨從以下三個(gè)層面來作解讀:第一,美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不理想;第二,貨幣將更加泛濫;第三,美元零利率政策將繼續(xù)維持一段很長(zhǎng)的時(shí)間。顯然,上述三條無一不對(duì)黃金避險(xiǎn)效應(yīng)的強(qiáng)化大有助益。 “成也蕭何,敗也蕭何”,避險(xiǎn)效應(yīng)不但成就黃金牛市,也是決定牛市能走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵力量。鑒于避險(xiǎn)效應(yīng)下的投資需求是近期金價(jià)上漲的主要推動(dòng)力,全球黃金咨詢機(jī)構(gòu)GFMS的首席執(zhí)行官Paul在美國(guó)丹佛黃金論壇上表示, |