、2008年金融風(fēng)暴等等重大歷史事件�？梢�(jiàn)，“短期”并不能成為衡量業(yè)績(jī)的主要標(biāo)準(zhǔn)。

　　張先生說(shuō)，現(xiàn)在想來(lái)，自己的父親起初也許只是因?yàn)檠酃廨^常人長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。但在跨度長(zhǎng)達(dá)大半個(gè)世紀(jì)的歷史長(zhǎng)河中，只有極少數(shù)能夠穿越牛熊、穿越人類(lèi)偏見(jiàn)、始終幸存的企業(yè)，類(lèi)似匯豐這樣的企業(yè)，才有可能獲得長(zhǎng)期復(fù)利的巨大回報(bào)。

　　2.戰(zhàn)勝指數(shù)。

　　比較美國(guó)股票市場(chǎng)的研究結(jié)果：標(biāo)普500指數(shù)在1957年至2003年間收益增長(zhǎng)率為10.85%。從這個(gè)角度看，張先生以英鎊計(jì)算的股票投資戰(zhàn)勝了標(biāo)普500指數(shù)。

　　3.低摩擦成本

　　從1947到2010年間，年復(fù)合增長(zhǎng)率17.6%，戰(zhàn)勝指數(shù)2.7萬(wàn)倍回報(bào)。其中還包括了低摩擦成本的貢獻(xiàn)。63年期間所發(fā)生的摩擦成本除了繳納紅利稅、紅利再投資的交易費(fèi)用外，就再?zèng)]有其他的費(fèi)用。

　　如果每年的摩擦成本為2%。這樣，最終的投資結(jié)果就只有92萬(wàn)英鎊；如果每年的摩擦成本為5%，就只有不到17.7萬(wàn)英鎊了，只有原先的很少一部分。

　　4.尋找會(huì)下蛋的母雞。

　　張先生發(fā)現(xiàn)，即使是罕見(jiàn)特殊的收藏品，例如在第一次國(guó)內(nèi)革命戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的蘇維埃銀元，長(zhǎng)期看增值速度也比不上匯豐這樣的企業(yè)的成長(zhǎng)速度。