【讀古看今】黃金股表現(xiàn)或歷史重演將再次領先于黃金

　　今年年初以來黃金價格有所上漲，但是黃金股漲幅更大，市場上有種說法認為黃金股是黃金價格的領先指標，這樣的說法靠譜嗎？

　　股票市場屬于虛擬資本，虛擬資本彈性很大，因此黃金股票價格的彈性要大于黃金價格的彈性，也就是說，當黃金價格上漲的時候，黃金股票價格的漲幅要大于黃金價格的漲幅，反之亦然。

　　金價自2011年高點下跌了近40%的這段時間里，黃金股下跌卻達到了70%。從歷史上看，除了1970年代和過去5年黃金股表現(xiàn)要弱于黃金，其余時間里黃金股的表現(xiàn)大多要好于黃金本身，如今這種趨勢有再度上演的可能。

　　首先，在熊市中，黃金股確實領先金價下跌。下圖顯示了加拿大風險交易所指數(CDNX)、小型金礦企業(yè)ETF(GDXJ)、金礦企業(yè)ETF(GDX) 與金價走勢對比。我們可以看到前兩者確實領先金價到達頂點，GDX與金價幾乎同時到達頂點，但是在這之前其已經走出了明顯的筑頂形態(tài)。