空方咄咄逼人 四大利空齊亮劍

國際金價在罕見暴跌之后逐步回升，恐慌情緒逐步散去，看漲力量得到恢復(fù)。然而，在市場表現(xiàn)愈發(fā)樂觀之際，四大利空漸露端倪，國際金價或迎來二度下跌。

　　利空之一：黃金租賃利率抬升

　　在討論黃金租賃利率之前，需要先解釋一個概念——“黃金套息交易”(Gold Carry Trade)。中央銀行將黃金存放在倉庫里，是沒有任何利息收入的，但是出借給大型投行，則可從中收取利息，獲得穩(wěn)定收益。以JP摩根公司為首的國際投行從中央銀行手中以超低利息借來的黃金，再到黃金市場上出售，然后轉(zhuǎn)手購買較高回報率的美國國債或者其他債券，穩(wěn)賺之間的利差，這被稱為“黃金套息交易”。

　　黃金租賃利率(Gold Lease Rate)是倫敦銀行間拆借利率(Libor)與黃金遠(yuǎn)期利率(GOFO)(Gold Forward Offered Rates)之差，公式為：Gold Lease Rate= LIBOR–GOFO。也就是說，進(jìn)行“黃金套息交易”的大型銀行以GOFO借入黃金，然后以市價賣出，按照LIBOR來進(jìn)行投資，然后換回黃金(假設(shè)黃金價格不變)還給央行，其利潤就是黃金租賃利率。

　　KITCO網(wǎng)站上公布的數(shù)據(jù)顯示，近期1月、3月、6月和12個月黃金租賃利率集體抬升。黃金租賃利率抬升，表明大資金對黃金的興趣再次減弱，導(dǎo)致大型投行向市場供應(yīng)的黃金增多，金價傾向于回落。

　　利空之二：大機(jī)構(gòu)持倉下降

　　ETF持倉量和美國商品期貨交易委員會(CFTC)持倉報告，深刻反映了投機(jī)資金的流動情況。目前CFTC總持倉和非商業(yè)多頭持倉，在從一個較長周期來看依然是向下趨勢，對于貴金屬的價格并不利好。CFTC報告顯示，基金在期貨市場上的凈多頭持倉仍處于2007年以來的絕對低位附近，黃金ETF基金流出狀況仍未有改善，這都是空頭將要卷土重來的信號。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日的過去一周，紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨總持倉增加16844手，至 437931手，但非商業(yè)凈多頭減少7629手，至89423手，為四年多以來的新低。非商業(yè)持倉一般為大型投機(jī)性持倉，持倉量的變動往往昭示著金價未來走勢。因此，該持倉的下降顯示大資金并不看好黃金后市。

　　　利空之三：美元指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勢

　　從國際層面看，不斷改善的數(shù)據(jù)進(jìn)一步緩和了投資者對增長放緩的擔(dān)憂，但同時，對美聯(lián)儲撤出寬松的猜測再度升溫。華爾街日報(博客,微博)上周五發(fā)布報告，表示美聯(lián)儲官員正在制定減少資產(chǎn)購買規(guī)模的相關(guān)計劃，報告指出聯(lián)儲希望更好的與市場溝通，以免退出策略導(dǎo)致市場反應(yīng)過度。短期內(nèi)市場焦點(diǎn)仍集中在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，若更多的數(shù)據(jù)出現(xiàn)