耶倫首秀鴿聲嘹亮 黃金仍有機(jī)會(huì)雄起

冬天已經(jīng)來臨，爾后，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？

　　世界總是充滿了辯證主義，唯有那些心執(zhí)信念但又不盲目偏執(zhí)的人才可以撐起一片藍(lán)天，收獲陽光和希望。眼看著充滿希望的行情來臨，結(jié)果迎來了修正的洗禮，正當(dāng)人們開始以為走向黑暗，光明卻正在來臨，光明就在黑暗的旁邊，黑暗屬于黎明前的黑暗。對一個(gè)投資者而言，經(jīng)得住檢驗(yàn)的行情固然是好的行情，但是經(jīng)得住檢驗(yàn)的內(nèi)心強(qiáng)大才是真正的好行情，戰(zhàn)勝自己才能夠贏得未來，因?yàn)閼?zhàn)勝自己才能夠?qū)�抗行情的錯(cuò)位，無論是空間的錯(cuò)位還是時(shí)間的錯(cuò)位，大趨勢里面的小趨勢錯(cuò)位都是小插曲而已。

　　縱觀財(cái)經(jīng)世界，事件斗轉(zhuǎn)星移，唯有美聯(lián)儲(chǔ)才是永恒的主題。美聯(lián)儲(chǔ)即將由耶倫執(zhí)掌，耶倫的美好時(shí)代即將來臨，我們應(yīng)該如何應(yīng)對？對非美資產(chǎn)尤其是像金銀鉑鈀這一類的貴金屬，將帶來何種深度改變？

　　上周耶倫出席美國國會(huì)的聽證會(huì)，應(yīng)對議員們的各種質(zhì)疑和發(fā)難，耶倫出色地完成了自己的政策秀，首場耶倫秀讓我們認(rèn)識(shí)了更加完整和清晰的耶倫，尤其是耶倫的政策傾向，可以說耶倫的首場政策秀十分完美，最大特點(diǎn)是“鴿聲嘹亮”。

　　幾乎毫無懸念耶倫將為美聯(lián)儲(chǔ)的繼任者，在上周四的參議院銀行委員會(huì)做證詞時(shí)，耶倫就自己的貨幣政策與經(jīng)濟(jì)前景看法釋放了一些訊息，尤其是對于市場關(guān)心的貨幣政策走向，筆者煉金術(shù)(AIC)研究總經(jīng)理何盛德(James He)將耶倫政策秀總結(jié)為如下幾點(diǎn)：

　　首先是，耶倫對過去實(shí)施量化寬松（QE）貨幣政策進(jìn)行了肯定，她肯定了購債措施對經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)前景做出了有意義的貢獻(xiàn)；其次是，對于何時(shí)撤出量化寬松的問題，耶倫認(rèn)為過早結(jié)束量化寬松（QE）貨幣政策存在風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)蘇復(fù)還很脆弱時(shí)，不撤走購債措施顯得至關(guān)重要；再次是，對于購債反對派而言，耶倫也滿足了他們的胃口，耶倫也強(qiáng)調(diào)量化寬松不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)下去，貨幣政策會(huì)回歸正常，同時(shí)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)擁有QE退出工具，不會(huì)下不了臺(tái)；最后是，怎么樣操作這種貨幣政策節(jié)奏？對于QE撤退的步伐而言立足于，強(qiáng)調(diào)正在尋找增長足夠強(qiáng)勁以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的證據(jù)。

　　市場將這種看法明顯理解為短期內(nèi)不會(huì)撤走量化寬松，可謂“鴿聲嘹亮”！同時(shí)耶倫闡述了金融市場穩(wěn)定性的重要性，即不排除動(dòng)用貨幣政策解決金融資產(chǎn)價(jià)格失衡的可能性，以及美聯(lián)儲(chǔ)將在金融穩(wěn)定性中扮演何種角色，即貨幣政策不是萬靈藥，而是一個(gè)遲鈍的工具；同時(shí)對美國的財(cái)政政策，即財(cái)政撙節(jié)和債務(wù)上限問題方面對經(jīng)濟(jì)的影響上，耶倫表達(dá)了不滿，強(qiáng)調(diào)短期財(cái)政支出對美聯(lián)