耶倫首秀鴿聲嘹亮 黃金仍有機會雄起

儲刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生了阻礙，同時指出不要寄希望全部于美聯(lián)儲，美聯(lián)儲不是救世主，美聯(lián)儲的貨幣政策跟財政部的財政政策目的是不同的。可謂收放自如，權(quán)責(zé)分明，對自己的角色和能動性進(jìn)行了克制性的清醒認(rèn)識。

　　不管怎么說，耶倫跟我們之前的預(yù)期一致，是一只大鴿子，鴿派觀點盡顯。不過這只鴿子能夠引起美聯(lián)儲“群鴿亂舞”還有“鴿子被老鷹吃掉”還待商榷，耶倫上任后的美聯(lián)儲將發(fā)生人事變動，鴿派席位人數(shù)要比伯南克在任時減少，估計耶倫遇到的政策阻力要比伯南克不小，同時耶倫要在美聯(lián)儲樹立自己的價值觀和價值觀隊伍，任重道遠(yuǎn)。但是短中期看，美國的貨幣政策一方面是量化寬松還未到撤出時，另外一反面是真正傷筋動骨的加息貨幣政策還很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)，中期美聯(lián)儲的貨幣政策對非美資產(chǎn)而言定義為中性比較適合。

　　而之前公布的十月份的美國的非農(nóng)就業(yè)人口，筆者煉金術(shù)(AIC)研究總經(jīng)理何盛德(James He)當(dāng)時比較忙，沒有時間及時點評，抱歉。不過非農(nóng)往往帶來的是趨勢性影響，所以現(xiàn)在分析也不晚：十月份的美國非農(nóng)就業(yè)人口再度超乎尋常，特別是新增非農(nóng)就業(yè)人口出現(xiàn)了井噴現(xiàn)象。非農(nóng)數(shù)據(jù)最近幾個月極度不正常，可以說是得了躁狂抑郁癥，一會兒特別好一會兒特別差，七月份以來的數(shù)據(jù)都是如此。十月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅超過預(yù)期為20.4萬人，預(yù)期增長是12.5萬人，幾乎跟預(yù)期要翻倍了。同時將八月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)從19.3萬人修正到23.8萬人，將九月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)從14.8萬人修正到16.3萬人。失業(yè)率方面，十月份失業(yè)率沒有繼續(xù)前進(jìn)而是開始整固，為7.3%符合預(yù)期�？傮w看，修正后的非農(nóng)數(shù)據(jù)跟前半年相比平均值在縮小，從八九月份被上修的非農(nóng)數(shù)據(jù)看，十月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)十一月份或者十二月份被下修的可能性比較小，因此可以確定的事情是，美國的就業(yè)市場繼續(xù)改善沒有大問題，受到財政政策拖累的影響可能要到十一月份或者十二月份的數(shù)據(jù)才會體現(xiàn)出來，但考慮到西方國家的圣誕節(jié)日即將臨近，不排除就業(yè)人口會出現(xiàn)再度走高，因為臨時招工人數(shù)肯定是迎來全年的高峰期。在這種情況下，將對美聯(lián)儲的貨幣政策會有沖擊，促使美聯(lián)儲在考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐上增加正能量判斷，這對黃金白銀鉑金鈀金等貴金屬資產(chǎn)不利，但考慮到美聯(lián)儲換屆以及耶倫的鴿派觀點，估計更多是盤中的影響多一點，趨勢性的影響會集中到美聯(lián)儲真正決議開始撤出量化寬松的時候，體現(xiàn)在撤出的數(shù)量幅度和時間安排長度上，現(xiàn)在市場最大的共識是，量化寬松可能要到耶倫執(zhí)掌美聯(lián)儲之后的明年三月份議息或之后才