黃金近期難現(xiàn)趨勢(shì)性上漲

2013年對(duì)于黃金可謂是失意的一年，它終結(jié)了此前連續(xù)12年黃金牛市。黃金從2001年的300美元/盎司啟動(dòng)以來，歷經(jīng)12年牛市，一路高歌猛進(jìn)至2011年9月的1921美元/盎司，漲幅達(dá)6倍之多。之后經(jīng)歷2013年4月和6月兩次大跌后，目前價(jià)格在1200美元/盎司附近震蕩，較最高位跌幅超過30%，下跌趨勢(shì)不經(jīng)意間到來。筆者認(rèn)為，2013年不僅是大跌之年，或使黃金在之后一段時(shí)間內(nèi)難以恢復(fù)上漲趨勢(shì)。

　　回顧黃金發(fā)展的歷史，在金本位結(jié)束之后，黃金市場(chǎng)化的發(fā)展歷史非常短暫，最早只能追溯到上世紀(jì)70年代初，不過這期間黃金經(jīng)歷了一次完整的牛熊交替。20世紀(jì)70年代，在市場(chǎng)化的推動(dòng)下，黃金迎來第一次高峰，當(dāng)時(shí)在短短幾年時(shí)間內(nèi)，黃金價(jià)格由幾十美元/盎司猛漲至1980年960美元/盎司的高位，隨后黃金進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)20年之久的熊市，價(jià)格從高位跌回到200-300美元/盎司之間，直到上文說到的2001年黃金新一輪牛市的開始。

　　歷史總是驚人的相似，對(duì)比貫穿整個(gè)上世紀(jì)70年代和本世紀(jì)初十余年間黃金牛市的成因可發(fā)現(xiàn)，在這兩個(gè)時(shí)期內(nèi)，世界都經(jīng)歷過大規(guī)模金融危機(jī)，尤其均面臨全球最主要經(jīng)濟(jì)體美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的問題。同樣在這兩段時(shí)間里，美國(guó)也均因主導(dǎo)一些戰(zhàn)爭(zhēng)造成國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雪上加霜，一次是越南讓美國(guó)深陷戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭，一次是阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)讓美國(guó)面臨巨量軍費(fèi)開支和國(guó)內(nèi)外壓力。每次戰(zhàn)爭(zhēng)都會(huì)讓美國(guó)背負(fù)巨額的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。不過面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)每次都會(huì)通過低利率和開足馬力印鈔政策應(yīng)對(duì)，這種現(xiàn)象在黃金的兩輪牛市中可見一斑，可以說美元超發(fā)讓同期的黃金在世界范圍內(nèi)成為保值避險(xiǎn)的重要手段。筆者通過查閱美元在各個(gè)時(shí)期實(shí)際購(gòu)買力數(shù)據(jù)換算后發(fā)現(xiàn)，黃金在1980年創(chuàng)造的接近1000美元/盎司價(jià)格高位比2011年2000美元/盎司附近的價(jià)格更有分量，說明面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退，黃金都會(huì)成為那個(gè)年代的寵兒。

　　不過，好的勢(shì)頭不可能一直延續(xù)下去。1981年隨著世界經(jīng)濟(jì)回暖，市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心逐漸增強(qiáng)，在這一年中黃金價(jià)格出現(xiàn)了大規(guī)模的暴跌，從年初接近700美元/盎司的位置一路跌至400美元/盎司附近，跌幅超過40%，之后黃金步入長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年之久的熊市，可見大漲之后必有大跌成為金融市場(chǎng)的常事。也許是1981年黃金價(jià)格變化過于之大，在隨后的很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，國(guó)際金價(jià)都沒有再出現(xiàn)如此規(guī)模的下跌，僅是在上下起伏中完成小幅度的下行，最終回到250美元/盎司附近。同樣的情況在2013年再現(xiàn)，在經(jīng)歷此前多年的大漲之后，2013年注定是可以載入歷史的一年，這一年國(guó)際金價(jià)完成了有史以來最大的年