美聯(lián)儲內(nèi)部分歧激化 QE3成效遭質(zhì)疑

　　與此同時，美聯(lián)儲的獨(dú)立性也遭到質(zhì)疑。資料顯示，伯南克在2005年從布什總統(tǒng)手中接過了“帥印”，并成功在2009年獲得連任，而他的第二任到期日則在2014年1月。目前，美國總統(tǒng)大選進(jìn)入白熱化，共和黨候選人羅姆尼公開表示反對QE政策，如果共和黨人當(dāng)選，那么，伯南克二度連任的機(jī)會將很渺茫。因此已有分析人士懷疑，伯南克執(zhí)意在美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的前提下推出QE3，背后是否蘊(yùn)藏著不可告人的政治交易？
對美國經(jīng)濟(jì)提振有限

　　在第一輪量化寬松期間，美國經(jīng)濟(jì)在2009年中期觸底反彈，到2010年一季度環(huán)比增速達(dá)2.3%。QE2實施期間，美國經(jīng)濟(jì)增速在2010年第四季度一度突破3%，美國失業(yè)率從2008年11月的6.8%上升至8%以上的水平則已持續(xù)了42個月。華爾街日報的調(diào)查顯示，市場分析普遍認(rèn)為QE3不會對美國經(jīng)濟(jì)帶來明顯的增長，美聯(lián)儲每年買入4800億美元的按揭債券，預(yù)計僅能拉低失業(yè)率0.1個百分點(diǎn)，拉動經(jīng)濟(jì)增長0.2個百分點(diǎn)。

　　張穎認(rèn)為，首先，QE3雖有助于繼續(xù)增加市場流動性，但難以彌補(bǔ)財政政策的缺失，由于美國的“財政懸崖”導(dǎo)致企業(yè)對未來的稅賦、公共開支存在高度的不確定性，加之油價和商品價格上升，因而難以刺激企業(yè)增加投資和增聘人員。

　　其次，從理論上來說，QE3增加的流動性有助促進(jìn)股市上升，帶來財富效應(yīng)，刺激一般消費(fèi)品和耐用消費(fèi)品需求，從而促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。然而，從歷史數(shù)據(jù)可以看出，這種財富效應(yīng)在萎縮。從2008年11月美聯(lián)儲宣布首輪1.7萬億美元的資產(chǎn)購買計劃開始，到2010年3月結(jié)束，標(biāo)普500指數(shù)上漲31%；在2010年11月至2011年6月6000億美元的QE2實施期間，標(biāo)普500指數(shù)累計漲幅為11.5%。據(jù)聯(lián)儲局前官員計算，股票每上升1美元，可以增加3~5美分的消費(fèi)。QE3推出時，標(biāo)普500的企業(yè)總市值為13.9萬億美元，如果未來一年再上升10%，消費(fèi)可能增加400億~700億美元，對總值15.6萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激作用也較有限。
對新興市場影響減小

　　在談到QE3對新興市場影響時，張穎表示，其對新興市場帶來的貨幣升值壓力可能會小于前兩輪QE。在前兩輪QE期間，美元指數(shù)曾明顯走弱，跌幅一度超過14%。隨著近期市場對推出QE3的預(yù)期不斷升溫，美匯指數(shù)已從今年7月中旬約84的高位下跌至目前的79左右，跌幅為6%，未來美匯指數(shù)恐將進(jìn)一步走弱。但由于歐債危機(jī)仍會不時惡化，因而使美元資產(chǎn)對投資者仍有一定吸引力。加之重債國的財政緊縮及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)