黃金中期將走出上漲行情

在美國3月就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱和日本央行實施激進(jìn)貨幣政策背景下，主要貨幣貶值和全球通脹回升的預(yù)期將會推動金價企穩(wěn)上行，金價年底前有望再上1800美元/盎司，目前金價回調(diào)為投資者提供逢低買入的機會。

　　機構(gòu)投資者對金價未來走勢分歧較大

　　目前，市場投資者對金價未來走勢的觀點分歧較大，法國興業(yè)銀行和索羅斯近期的看空觀點尤其引發(fā)市場關(guān)注。興業(yè)銀行4月2日報告稱，隨著美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)和美聯(lián)儲即將退出QE，黃金價格在2013年年末將跌至1375美元/盎司，預(yù)計全年均價為1500美元/盎司，此后國際金價連跌3天并從1604美元/盎司跌至1540美元/盎司的低點。索羅斯4月8日稱，黃金作為避險資產(chǎn)的地位已不復(fù)存在，近期的低迷表現(xiàn)顯示黃金并不安全，不過預(yù)計黃金仍將因各國央行的買盤而受到支撐。權(quán)威咨詢機構(gòu)GFMS近期預(yù)計，2013年金價將在每盎司1540—1850美元之間。

　　上述機構(gòu)和投資者對金價中期走勢分歧較大，美國經(jīng)濟復(fù)蘇是否穩(wěn)固以及全球央行能否提前結(jié)束量化寬松政策，成為判斷金價未來走勢的重要依據(jù)。從黃金作為重要儲備貨幣的角度來看，以美元計價的金價走勢應(yīng)該能夠反映出美元貨幣的貶值或升值程度，那么金價與美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模則應(yīng)呈高度正相關(guān)。美聯(lián)儲持有證券總額在今年以來(截至4月4日)已經(jīng)累計增加了2888億美元，且其購債規(guī)模上升勢頭明顯，但今年以來金價疲弱走勢卻與之背離明顯，再考慮到近期金價MACD指標(biāo)也出現(xiàn)底背離現(xiàn)象，金價下跌空間有限，未來黃金很可能會出現(xiàn)一波較大反彈行情。

　　年底前美聯(lián)儲仍將維持現(xiàn)有量化寬松規(guī)模

　　近期美國房地產(chǎn)等眾多經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好，道瓊斯工業(yè)股指更是不斷刷新歷史新高，多位美聯(lián)儲官員暗示將放緩QE3，但3月疲弱的制造業(yè)指數(shù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)給他們潑了一盆冷水。美國經(jīng)濟復(fù)蘇顯然不如預(yù)期，再加上歐債危機持續(xù)蔓延和日本經(jīng)濟長期疲弱，美國未來經(jīng)濟復(fù)蘇前景不容樂觀。

　　為穩(wěn)固經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭，美聯(lián)儲很可能在年底前維持現(xiàn)有的量化寬松規(guī)模，這將對美國債券市場和股市都起到了重大的支撐作用。一旦美聯(lián)儲將流動性從市場抽離，那么投資者將再次推高美國國債債券收益率和打壓股價，這對于美國金融市場是極其危險的事情，所以伯南克近期多次強調(diào)，對經(jīng)濟復(fù)蘇來說，保持目前的量化寬松利大于弊。

　　日央行新舉措將引發(fā)全球貨幣競相貶值

　　日本政府為實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)和刺激經(jīng)濟增長，正試圖通過激進(jìn)的貨幣寬松措施來實現(xiàn)貨幣貶值，并提升產(chǎn)品出口競爭力，這將引發(fā)全球新一輪的貨幣競相貶值和通脹預(yù)期，