在避險情緒消退以及獲利盤了結(jié)的打壓下黃金從歷史高點回落，市場紛紛猜測黃金是否見頂。后市行情將會如何演繹？我們認為，黃金短期內(nèi)將以高位震蕩的方式來消化此前積累的大量獲利籌碼，待其調(diào)整完畢之后仍有望重拾升勢。

　　希臘違約基本已成定局，避險情緒仍未散去。希臘在10月份將遭受現(xiàn)金流困境，而新一輪貸款下?lián)苓�遙遙無期，資金供給方和受援助方的分歧還比較大，因此希臘的違約基本上只是時間的問題了。其國債收益率和CDS也說明了這個問題，其1年期國債收益率已飆升至100%上方，同時其CDS也已成為全球最高。一旦希臘債務(wù)違約，將會引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，導(dǎo)致全球金融市場動蕩，更多的銀行面臨被下調(diào)評級的危險。金融業(yè)受到侵蝕之后危機將進一步向歐元區(qū)核心國蔓延。避險情緒也將席卷重來。

　　五大央行聯(lián)手提供美元流動性中長期或?qū)⒗命S金。歐洲央行、美聯(lián)儲、瑞士央行、日本央行和英國央行上周四宣布將協(xié)調(diào)行動提供美元流動性，以幫助銀行業(yè)渡過年底流動性匱乏時期。這一消息雖然短期內(nèi)將提振市場信心，降低黃金的避險需求。但從深一層來說，央行提供流動性對黃金應(yīng)該是利好的：一方面，市場流動性改善將會提振大宗商品的價格，因此黃金的商品屬性又會成為推動其上漲的動力；另一方面，央行釋放出大量的美元流動性無疑將打壓美元，這也將支撐金價上揚。

　　美聯(lián)儲經(jīng)濟刺激政策呼之欲出。美聯(lián)儲政策制定者將在本周召開會議，市場預(yù)期其將推出新一輪經(jīng)濟刺激政策。由于目前美國通脹水平已達到美聯(lián)儲的目標位，市場估計其不敢貿(mào)然推出第三輪量化寬松政策，推出債券展期計劃的概率較大，即出售短期國債，買入長期國債，以壓低市場長期利率，借以刺激經(jīng)濟增長。這一措施雖然沒有擴大美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買規(guī)模。但長期利率下降將會使得美元長期受壓，從這個角度來看這一措施對黃金也有一定的利好。

　　實物黃金需求將為金價提供堅實的支撐。每年9月至次年2月是黃金的傳統(tǒng)消費旺季。全球最大的黃金消費國印度的嫁娶喜事大多集中在這幾個月中舉行，因而在此期間印度對黃金的強勁需求是金價的有利支撐。而在印度的消費旺季過后，隨后到來的圣誕節(jié)、元旦和中國農(nóng)歷春節(jié)也會對黃金價格帶來支撐。

　　綜上所述，我們認為黃金在最近1~2個月內(nèi)將延續(xù)此前的調(diào)整，但跌幅不會太深，高位震蕩的概率較大，待調(diào)整完畢之后其將重拾升勢并有望再創(chuàng)歷史新高。