黃金究竟是不值錢的石頭，還是與蒙娜麗莎畫像相提并論？

　　人們對黃金的信仰遠沒有想象的那么深。

　　與歷史上對這種貴金屬的復雜情愫和膜拜相比，投資者更看重的或許還是持有黃金的獲利空間。一旦金價出現(xiàn)了較大的下調(diào)，不少人都會將黃金長期對抗通脹的功能拋諸腦后，減倉成了規(guī)避價格風險最干脆的手段。

　　6月至今，隨著美元的下跌和周邊金融市場的回暖，人們對黃金就出現(xiàn)了某種信仰危機，因為他們在黃金身上幾乎看不到一點商品的影子。

　　現(xiàn)在的金價似乎更熱衷于和美元為伍。美元指數(shù)從6月初最高的88點上方下滑至目前不足82點，以美元標價的黃金不僅沒有逆向運行，反而伴隨美元同步跳水，自1200美元/盎司上方高位一路下行。不少投資者也對金價此舉表示奇乎怪哉，不少國內(nèi)外機構也順勢做空黃金。

　　機構減倉，更減信心

　　全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust近期就不斷減持黃金。7月28日，該ETF持倉再次劇減18.55噸，使得總持倉由1300噸上方降至目前的1282.279噸。同時，全球七大黃金ETF持倉總量為1561.479噸，較此前再次減少19.16噸。

　　威爾鑫黃金高級分析師楊易君表示：“周三SPDR Gold Trust的減倉幾乎是我們2009年對該ETF持倉數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的最高單日減倉紀錄，這無疑具備巨大的市場趨空效應�！�

　　據(jù)其介紹，黃金ETF SPDR Gold Trust在黃金投資者中具有較高的人氣，其持倉變動都會引起投資者的高度關注，很多散戶更是將該ETF的操作當作判斷黃金后期走勢的風向標。

　　海外機構減倉，國內(nèi)投資者也沒閑著。上海黃金交易所（下稱“金交所”）的數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，在金交所黃金總交易量排名前10位的會員中，竟有半數(shù)席位呈現(xiàn)大幅凈賣出黃金的現(xiàn)象。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，上述減持黃金的“羊群效應”對市場更多的影響還在于心理層面，因為大多數(shù)機構采取的是跟蹤金價的順勢操作，這種減持“減掉”的是人氣，而非金價本身。

　　買黃金不如做股票？

　　人氣渙散之下，市場中看空黃金的言論不斷涌現(xiàn)。

　　美國頗負盛名的對沖基金經(jīng)理、《像巴菲特一樣交易》一書的作者James Altucher就力主看空黃金。在對比了1980年至今的黃金價格和股市的走勢后，他得出這樣一個結論：黃金的長期回報率非常低，買黃金不如買股票。

　　按照他的思路，金價在1980年曾“登頂”800美元/盎司，加入通脹因素，這個價格相當于今天的2000美元，所以即便是今年高達1200美元/盎司的金價相對1980年的水平也下滑了近40%。

　　追溯更遠