20世紀(jì)70年代以前，黃金價(jià)格基本由各國政府或中央銀行決定，國際上黃金價(jià)格比較穩(wěn)定。70年代初期，黃金價(jià)格不再與美元直接掛鉤，黃金價(jià)格逐漸市場化，影響黃金價(jià)格變動(dòng)的因素日益增多，具體來說，可以分為以下幾方面：

　　供給因素

　　供給方面因素主要有：

　　1.地上的黃金存量與開采成本

　　全球目前大約存有13.74萬噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以2％的速度增長，開采規(guī)模大幅上升。2005年間，黃金礦山企業(yè)的開采成本大約控制在45元/克左右，2007年達(dá)到72元/克。根據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自進(jìn)入2009年后，山東招金集團(tuán)有限公司下屬10余家礦山企業(yè)，開采礦石的成本已經(jīng)累計(jì)增加到了90元/克，也既是說，黃金開采成本每隔兩年就有近期25元/克的上升空間。

 　　2.年供求量

　　黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62％。2008年礦產(chǎn)金的產(chǎn)量與上一年同期相比減少了52噸，下降幅度達(dá)到2.82％。由于2007年全球礦產(chǎn)金的產(chǎn)量（2476噸）就已經(jīng)創(chuàng)出了10年來的低點(diǎn)，2008年度全球礦產(chǎn)金的產(chǎn)量在上一年的基礎(chǔ)上下降3％左右，并將再次創(chuàng)出自1997年以來的歷史新低。由于開采成本的提高，2009年至今全球礦產(chǎn)金的產(chǎn)量再度下降1.5％，而全球需求數(shù)量卻有2.6％的提高。

　　3.黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況

　　在這些國家的任何政治、軍事動(dòng)蕩無疑會(huì)直接影響該國生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進(jìn)而影響世界黃金供給。地緣政治、恐怖主義襲擊和全球經(jīng)濟(jì)下滑，對各國國民經(jīng)濟(jì)命脈有著中期內(nèi)的沖擊，對異國的貨幣政策與穩(wěn)定有著較強(qiáng)的影響，這些促使了那些相對較弱小的黃金生產(chǎn)國增大本國的黃金開采力度，來應(yīng)對通貨膨脹和維護(hù)本國貨幣的穩(wěn)定。

　　4.央行的黃金拋售

　　中央銀行是世界上黃金的最大持有者，1969年官方黃金儲(chǔ)備為36458噸，占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的42.6％，而到了1998年官方黃金儲(chǔ)備大約為34000噸，占已開采的全部黃金存量的24.1％。按目前生產(chǎn)能力計(jì)算，這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國國際收支，或?yàn)橐种茋H金價(jià)，因此，30年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備無論在絕對數(shù)量上和相對數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要靠在黃金市場上拋售庫存儲(chǔ)備黃金。例如英國央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲(chǔ)備就成為近期國際黃金市場金價(jià)下滑的主要原因。2005年、2006年、2007年的官方售金總量分別是662噸、367噸、501噸，然而由于今年各國央行紛紛大幅度減少了黃金的拋售數(shù)量，因此即便是比較樂觀地預(yù)測，2008年全球官方出售黃金的總量也不會(huì)超過300噸。

　　需求因素

　　黃金的需求與黃金的用途有直接的關(guān)系：

　　1.黃金實(shí)際需求量(首飾業(yè)、工業(yè)等)的變化

　　一般來說，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了黃金的總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來越多地采用黃金作為保護(hù)層；在醫(yī)學(xué)以及建筑裝飾等領(lǐng)域，盡管科技的進(jìn)步使得黃金替代品不斷出現(xiàn)，但黃金以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢。

　　某些地區(qū)因局部因素對黃金需求產(chǎn)生重大影響。如一向?qū)S金飾品大量需求的印度和東南亞各國因受金融危機(jī)的影響，從1997年以來黃金進(jìn)口大大減少。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，泰國、印尼、馬來西亞及韓國的黃金需求量分別下跌了71％、28％、10％和9％。

　　2.保值的需要

　　黃金儲(chǔ)備一向被央行用作防范國內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場的重要手段。而對于普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達(dá)到保值的目的。在經(jīng)濟(jì)不景氣的態(tài)勢下，由于黃金相對于貨幣資產(chǎn)保險(xiǎn)，導(dǎo)致對黃金的需求上升，金價(jià)上漲。例如：在二戰(zhàn)后的三次美元危機(jī)中，由于美國的國際收支逆差趨勢嚴(yán)重，各國持有的美元大量增加，市場對美元幣值的信心動(dòng)搖，投資者大量搶購黃金，直接導(dǎo)致布雷頓森林體系破產(chǎn)。1987年因?yàn)槊涝H值，美國赤字增加，中東形勢不穩(wěn)等也都促使國際金價(jià)大幅上升。

　　3.投機(jī)性需求

　　投機(jī)者根據(jù)國際國內(nèi)形勢，利用黃金市場上的金價(jià)波動(dòng)，加上黃金期貨市場的交易體制，大量“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”黃金，人為地制造黃金需求假象。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在COMEX黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的空倉有關(guān)。在1999年7月份黃金價(jià)格跌至20年低點(diǎn)的時(shí)候，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示在COMEX投機(jī)性空頭接近900萬盎司(近300噸)。當(dāng)觸發(fā)大量的止損賣盤后，黃金價(jià)格下瀉，基金公司乘機(jī)回補(bǔ)獲利，當(dāng)金價(jià)略有反彈時(shí)，來自生產(chǎn)商的套期保值遠(yuǎn)期賣盤壓制黃金價(jià)格進(jìn)一步上升，同時(shí)給基金公司新的機(jī)會(huì)重新建立沽空頭寸，形成了當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格一浪低于一浪的下跌格局。

　　其他因素

　　l.美元匯率影響

　　美元匯率也是影響金價(jià)波動(dòng)的重要因素之一。一般在黃金市場上有美元漲則金價(jià)跌；美元降則金價(jià)揚(yáng)的規(guī)律。美元堅(jiān)挺一般代表美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢良好，美國國內(nèi)股票和債券將得到投資人競相追捧，黃金作為價(jià)值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通