在期盼、糾結(jié)、忐忑中，2012年正式拉開了帷幕。剛剛過去的2011年，是黃金的第11個牛年，倫敦金全年漲幅為10.09%，盡管小于過去10年18%的平均漲幅，但在2011年的大宗商品表現(xiàn)中，依然傲視群雄。央行購金熱情不減、投資需求增加迅猛、歐債危機縱深發(fā)展以及地緣政治緊張等是黃金牛市依舊的主要因素。

　　但不可忽視的是，倫敦金自去年9月6日創(chuàng)出1920.38美元的歷史高點后，節(jié)節(jié)敗退，至年末下跌幅度超過20%，顯示中期走勢仍不容樂觀。由于圣誕假期，上周倫敦金自周二開始交易，前三個交易日大幅下挫，周五時略有走高，后在10日均線處承壓回落。整周倫敦金下跌了42.04美元/盎司，下跌幅度為2.62%。上周上海期金主力1206合約的價格也基本保持上述走勢，周五報收于319.45元/克，較前一周末收盤下跌11.47元/克。

　　近期美國數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)提振美元指數(shù)是引起黃金下跌的主要因素。上周美國公布的12月諮商會消費者信心指數(shù)、12月23日當周紅皮書商業(yè)零售銷售年率及12月23日當周ICSC-高盛連鎖店銷售等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較好，而歐洲方面則繼續(xù)惡化，導致歐元兌美元創(chuàng)出年內(nèi)低點。雖然意大利年底發(fā)行的短期及中長期債券的得標利率有所下降，一度緩解市場情緒，但2011年的最后一個交易日，意大利國債價格下跌，10年期國債收益率繼續(xù)維持在7%以上，這表明在歐債危機惡化的背景下，市場投資者認為持有其主權債券的風險上升，從而要求更高的投資回報率，預計美強歐弱的格局將令美元指數(shù)繼續(xù)維持階段性高位。

　　不過，筆者認為越來越重要的中國因素也會在短期內(nèi)主導黃金走勢。2011年12月27日，包括中國央行在內(nèi)的五部委聯(lián)合發(fā)文要求加強黃金市場管理，推動市場健康發(fā)展，除上海黃金交易所和上海期貨交易所外，任何地方、機構(gòu)或個人均不得設立黃金交易所及黃金交易平臺。這在短期內(nèi)抑制了市場買興，令金價失守1600美元，連續(xù)承壓回落。

　　回顧兔年春節(jié)黃金周，上海市場的黃金珠寶銷售異常火爆，銷售額近5億元，創(chuàng)出歷年新高，同比猛增38.2%。眼下剛過完元旦，馬上又要迎來春節(jié)，而且是附載著人們諸多良好祈愿的龍年春節(jié)，投資熱情可能會被進一步激發(fā)。據(jù)筆者統(tǒng)計，自2001年至今的11年黃金大牛市里，在春節(jié)之前一周，金價平均漲幅為1.10%，春節(jié)當周金價平均漲幅為0.98%，而在春節(jié)過后的一周，金價傾向于回落，回落均值為-0.85%。據(jù)此，筆者認為在宏觀環(huán)境沒有出現(xiàn)大的變動的條件下，中國的春節(jié)因素將會在短期內(nèi)令金價趨于上行，不排除再度回至1600美元一線。