多頭暫時受挫 黃金強勢未改

開啟階段性升勢的黃金昨日遭遇挫折，此前在歐債危機等宏觀環(huán)境改善的背景下，國際金價受全球央行增持、基金積極買盤推動震蕩上行，一度反彈至1750 美元/盎司上方。以目前來看，黃金雖處于多頭格局之中，但對于美元表現(xiàn)等一些可能導(dǎo)致價格大幅波動的潛在因素也必須密切關(guān)注。

　　希臘援助并非一勞永逸

　　在兩周三次正式會議之后，希臘救助問題終于在本周一的歐元區(qū)財長會議上塵埃落定。歐元集團在會后發(fā)表聲明稱，希臘獲得437億歐元的援助貸款，將在12月份獲得344億歐元銀行資本重組資金，將在12月13日就希臘援助金撥付問題作出正式?jīng)Q定。

　　但此次希臘獲得援助并不意味著希臘危機就此一勞永逸。首先，目前70%的希臘債務(wù)由諸如歐洲央行、IMF等官方部門持有，以國際金融協(xié)會(IIF)為代表的民間部門債權(quán)人年初同意減記了希臘債務(wù)，但目前為止，德國對于希臘債務(wù)進一步減記的反對態(tài)度仍未動搖。

　　其次，歐元集團要求希臘在2020年將其債務(wù)占GDP的比例降至124%，在2022年將其債務(wù)占GDP的比例降至110%以下。在經(jīng)濟持續(xù)惡化的情況下，希臘能否執(zhí)行嚴厲的緊縮政策是一個嚴峻的問題。

　　避險資金更青睞美元

　　美國大選之后，民主黨控制參議院、共和黨控制眾議院的局面沒有改變。盡管市場普遍預(yù)期“財政懸崖”問題在最后期限到來之前會達成妥協(xié)，但短期卻難以做出明顯的讓步，而多番談判和協(xié)商無果必定會讓市場產(chǎn)生負面聯(lián)想。

　　而自金融危機以來，美元在大部分時間內(nèi)扮演了避險貨幣的角色，其避險吸引力超越了傳統(tǒng)的保值工具——黃金。這是因為，歐美寬松的貨幣政策并不意味著流動性的泛濫。一般來說，寬松貨幣政策容易引發(fā)通貨膨脹，但歐洲債務(wù)危機、中國經(jīng)濟減速以及美國“財政懸崖”都使得全球?qū)嶓w經(jīng)濟需求低迷，主要經(jīng)濟體通脹水平普遍較低，甚至有階段性通縮的風(fēng)險。盡管主要經(jīng)濟體仍然實行寬松的貨幣政策，但由于通脹水平較低，降低黃金的吸引力。因此，一旦歐債危機或美國“財政懸崖”問題惡化，由此將引發(fā)的避險情緒急劇升溫，但避險資金恐將更青睞流動性更好的美元，而不是黃金。

　　不僅如此，近期持續(xù)好轉(zhuǎn)的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)更是為美元的反彈奠定了基礎(chǔ)。近期美國公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟在勞動力市場、房地產(chǎn)市場、零售業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域均出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的跡象。美國11月份諮商會消費者信心指數(shù)為73.7，不僅好于預(yù)期的73.2，更是自2008年2月份以來逾4年的最高水平，消費者信心開始增強也有利于美國經(jīng)濟的復(fù)蘇。對于本周四即將公