一場戰(zhàn)爭的陰影能讓作為避險投資最佳工具的黃金上漲多少？
答案可能只是8.71美元。更糟糕的答案是，如此之小的漲幅也僅維持了34分鐘。11月13日，當(dāng)歐安組織和北約先后聲稱，發(fā)現(xiàn)俄羅斯向烏克蘭東部武裝提供重型武器，并派出部隊進入烏東部消息傳來時，“萎靡”了一天的黃金市場剛剛以1161.10美元/盎司完成其歐洲時段的交易，距離開盤價下跌了0.44%。之后開盤的北美黃金市場雖然順利地承接了這一“好消息”，在半小時內(nèi)快速反彈至1169.81美元/盎司，然而這也成為了當(dāng)天的最高點，隨后黃金價格便快速轉(zhuǎn)入下行通道，在刷新日內(nèi)低點1157.04美元/盎司后，稍做調(diào)整，最終收于1158.70美元/盎司，跌幅為0.84%�！凹词故怯锌赡馨l(fā)生戰(zhàn)爭，也難以挽回人們對于黃金的信心�！毖芯抗具壿嬵檰柭�(lián)合創(chuàng)始人威廉·奧尼爾說。
在2011年8月攀升至歷史高位以來黃金價格已經(jīng)下跌了51%，信心的流失讓人們對于黃金的價值判斷開始變得愈加悲觀，11月俄羅斯和瑞士兩國將就應(yīng)該出售還是應(yīng)該儲備黃金展開一場PK賽，而這很有可能成為對黃金命運的一次公投。
俄羅斯的“盤算”
11月11日，俄羅斯央行宣布，從即日起允許盧布匯率自由浮動�！皬�2014年11月10日起，俄羅斯央行不再對外匯籃子走廊設(shè)定上限和下限，也不再保持對外匯籃子走廊的經(jīng)常干預(yù)�！倍砹_斯央行在其網(wǎng)站聲明中寫道。在宣布放棄關(guān)于盧布匯率之前，為了阻止盧布的貶值，俄羅斯央行已經(jīng)投入了710億美元的外匯儲備，然而這卻并沒遏制住盧布今年以來兌美元40%的貶值勢頭。
雖然已經(jīng)允許盧布匯率自由浮動，但為了不讓匯率的波動對俄羅斯的金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅，俄羅斯央行表示仍保留適時出手干預(yù)的選項。外界估計，為了保證干預(yù)效果，俄羅斯央行很有可能至少還需要300億美元。7月以來大舉干預(yù)匯率的舉動已經(jīng)讓俄羅斯央行的外匯儲備急速縮水，截至10月31日，俄羅斯央行的外匯儲備為4286億美元，相較2013年時的峰值已經(jīng)減少了約五分之一。
據(jù)彭博社估算，如果排除俄羅斯兩個政府主權(quán)財富基金，國際貨幣基金的特別提款權(quán)以及存放于該基金的準(zhǔn)備金，俄羅斯實際可用的外匯儲備大約是2445億美元。而這一可動用的“現(xiàn)金”額度卻只剛剛夠滿足俄羅斯六個月的進口資金。外匯儲備滿足六個月進口資金需求是俄羅斯央行所規(guī)定的金融穩(wěn)定的“底線”。
為了維持其金融穩(wěn)定，出售其黃金儲備或許成為了俄羅斯央行快速換取更多的“彈藥”的捷徑。11月11日就在俄羅斯允許盧布匯率自由浮動的當(dāng)天，當(dāng)被問及如何保證盧布匯率不因自由浮動而大幅貶值時，俄羅斯央行行長埃莉維拉·納比烏琳娜就曾暗示，“俄羅斯擁有足夠的黃金儲備”。
據(jù)世界黃金協(xié)會（WGC）最新數(shù)據(jù)顯示，目前俄羅斯的黃金儲備規(guī)模為全球第五，共擁有1149.8噸黃金�！叭绻砹_斯央行通過出售黃金籌集現(xiàn)金，那么這對于黃金市場來說無異于是一場地震�！狈▏d業(yè)銀行(601166,股吧)分析師邁克爾·黑格說，“現(xiàn)在的關(guān)鍵就是俄羅斯央行會在什么時候賣出多少黃金�！痹谌ツ�9月、今年的2-3月，俄羅斯央行都曾出售過黃金儲備，但規(guī)模僅限于1-3噸左右。
黑格認(rèn)為，俄羅斯央行不會急于出售黃金，“他們有多重考量。”黑格說，“下個月大約有1000億美元的公司債券到期，允許盧布匯率自由浮動，會讓這些債券的價值縮水，而盧布貶值引發(fā)的通脹也能減低一部分商品的進口規(guī)模，因此目前俄羅斯央行的外匯儲備應(yīng)該足夠應(yīng)對。之后，俄羅斯央行也許會出于補充外匯儲備的需求出售黃金�！倍c此同時，發(fā)生在歐洲另一端的事情的結(jié)果或許也被列入了俄羅斯央行的盤算中。
公投黃金
11月30日，瑞士將就其央行中的黃金儲備發(fā)起一場全民公投。此次公投的主要內(nèi)容就是要求瑞士央行停止出售黃金，取回國外的黃金儲備，并要求黃金在瑞士央行的外匯儲備中占比不得低于20%。該公投由7位瑞士右翼政黨人民黨黨員發(fā)起，公投名稱為“拯救我們的瑞士黃金”。
瑞士央行目前持有黃金為1050噸，占其外匯儲備總量的7.8%，若公投通過，則意味著瑞士央行需增加1500噸黃金儲備。這一購買量相當(dāng)于每年全球黃金產(chǎn)量的50%。而荷蘭銀行和法國興業(yè)銀行則認(rèn)為，一旦公投通過，市場上的黃金“缺口”有可能達(dá)到1800噸。因為受公投條款中取回瑞士存放于其他國家央行的黃金儲備要求影響，屆時瑞士存放于英國、加拿大等國的黃金也將會被“遣返”回國，這一數(shù)額大約為300噸。據(jù)IMF數(shù)據(jù)顯示，瑞士已經(jīng)是世界第七大黃金持有國，如果一旦公投通過，迫使瑞士央行增加黃金儲備，那么該國將成為僅次于美國和德國的世界第三大黃金儲備國。
最新的民意調(diào)查結(jié)果顯示，公投結(jié)果依然難以預(yù)測——44%的瑞士民眾支持這一提議，39%反對，還有17%尚未做出決定。按照瑞士法律，公投議案需要取得超過三分之二的瑞士民眾，以及26個行政州全部贊成才能獲得通過�！巴ㄟ^這一法案需要逾越重重難關(guān)�！钡�?zhǔn)氥y行首席商品策略分析師歐勒·漢生說，“然而法案一旦通過則會開啟一個買入黃金的新時代�！�
瑞士央行增持黃金儲備的舉動將為目前低迷的黃金市場“殺出一條血路”。瑞士銀行戰(zhàn)略分析師根塔勒認(rèn)為，“如果投票通過，將對市場產(chǎn)生非常壯觀的影響，投資者可能需要考慮購買保險。”而據(jù)美國銀行估計，如果公投通過，這一增持量將會觸發(fā)黃金價格的大幅上漲。“如果投票結(jié)果是‘YES’，那么可能會推動黃金價格上升至1350美元/盎司上方，也就是說會比現(xiàn)在高出18%�！泵绹y行金屬投資分析師邁克爾·韋德邁爾說。
但也有一些分析師的看法則相對悲觀�！凹词雇镀蓖ㄟ^，黃金出現(xiàn)反彈，這種反彈也只是短期內(nèi)。”法國興業(yè)銀行企業(yè)及投資銀行金屬研究主管羅賓·巴哈說，“這會創(chuàng)造一個黃金牛市，讓我們看到一個新高峰嗎？我對此感到懷疑。在QE退出，美元走強的背景下，很難有什么力量能與之抗衡�！�
更暗淡的結(jié)果是，一旦公投最終失敗，投資者的失望情緒與俄羅斯準(zhǔn)備出售黃金儲備的實際行動則有可能迅速轉(zhuǎn)換成對黃金價格的致命一擊。“市場的不確定性正在增強，投資者不要試圖抓住正在下墜的匕首，黃金價格的下探趨勢深不可測�！焙商m銀行金屬交易部門分析師Georgette Boele在給投資者的郵件中寫道。據(jù)荷蘭銀行預(yù)計，今年年底黃金價格將會跌至1100美元/盎司，而2015年底或?qū)?00美元/盎司。
