黃金ETF上市 難改金價(jià)波動(dòng)節(jié)奏 |
發(fā)布日期:13-07-30 09:42:59 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng) 作者: |
國(guó)內(nèi)黃金ETF本周正式亮相上海證券交易所,這為黃金投資者提供了一條新的投資渠道。目前,國(guó)內(nèi)投資者可供選擇的主流的黃金投資工具有黃金期貨、紙黃金、黃金T+D以及黃金ETF。相比較而言,黃金ETF具有低門(mén)檻的優(yōu)勢(shì),雖參與形式上與股票類(lèi)似(融資融券除外),也不具備雙向交易,但實(shí)施的是T+0 的交易模式。在基金募集期內(nèi),國(guó)內(nèi)諸多大型機(jī)構(gòu)建倉(cāng)積極,但在當(dāng)前宏觀大環(huán)境下,金價(jià)恐難獲實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)利好因素,雖然只能做多,但國(guó)內(nèi)ETF上市也無(wú)法改變金價(jià)的波動(dòng)節(jié)奏。 國(guó)外發(fā)展成熟上市公司的黃金ETF每日公布的數(shù)據(jù)包括持倉(cāng)量、總價(jià)值等。且黃金ETF走勢(shì)圖一般由黃金收盤(pán)價(jià)曲線和ETF持倉(cāng)量曲線組成,在比較專(zhuān)業(yè)的ETF持倉(cāng)量走勢(shì)圖中還可以看到黃金收盤(pán)價(jià)變化率和ETF持倉(cāng)量變化率。在眾多分析和預(yù)測(cè)金價(jià)走勢(shì)的方法中,黃金ETF的持倉(cāng)變動(dòng)也是一項(xiàng)重要的參考指標(biāo)。就持倉(cāng)情況與金價(jià)關(guān)系而言,全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉(cāng)變動(dòng)與國(guó)際金價(jià)的趨勢(shì)變動(dòng)同向,最為明顯的是近半年以來(lái)黃金價(jià)格處于下行通道中,也伴隨著該基金持續(xù)減倉(cāng)。從中長(zhǎng)期看,有統(tǒng)計(jì)表明黃金的大幅波動(dòng)都與黃金ETF的大規(guī)模吸入或拋出有關(guān),這一點(diǎn)仍然是可以從最近數(shù)月的行情中得到體現(xiàn)。一方面,近年來(lái),黃金的投資需求所占權(quán)重逐年提高,且該部分的買(mǎi)盤(pán)也是影響金價(jià)的最為關(guān)鍵的因素,而黃金ETF持倉(cāng)數(shù)據(jù)可反映市場(chǎng)資金流入狀況以及衡量投機(jī)熱情的高低,所以黃金漲跌會(huì)受到ETF基金持倉(cāng)變動(dòng)的影響;另一方面,黃金ETF基金持倉(cāng)變動(dòng)有一特征,即買(mǎi)漲不買(mǎi)跌,所以在趨勢(shì)上金價(jià)與基金持倉(cāng)存在一定程度的正相關(guān)關(guān)系。 不過(guò),國(guó)內(nèi)ETF上市后,對(duì)于金價(jià)的影響預(yù)計(jì)不大。黃金價(jià)格的漲跌最根本的影響因素是全球宏觀環(huán)境,特別是以美國(guó)為首的主要經(jīng)濟(jì)體狀況,這由黃金特殊的金融投資屬性決定,也是市場(chǎng)資金選擇投資黃金的依據(jù)。因此,即使國(guó)內(nèi)黃金ETF上市,也難以形成大型基金持倉(cāng)主導(dǎo)金價(jià)的局面,更何況國(guó)內(nèi)基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)還并不清楚如何公布。從已公布的數(shù)據(jù)看,兩只黃金ETF的份額主要由機(jī)構(gòu)持有,機(jī)構(gòu)快速買(mǎi)入黃金ETF更多的是出于中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的角度考慮,同時(shí)可能也考慮了ETF的交易成本與風(fēng)險(xiǎn)水平,筆者并不認(rèn)為機(jī)構(gòu)的這種分散持倉(cāng)能作為當(dāng)前背景下支撐金價(jià)大幅走高的強(qiáng)力支撐。金價(jià)后期圍繞美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況及美聯(lián)儲(chǔ)政策的波動(dòng)節(jié)奏將繼續(xù)是主旋律,國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)在金價(jià)突破1300美元后大量建倉(cāng)黃金ETF從行為上有抄底的跡象,但不排除有被套的可能,因?yàn)橐?guī)避通脹與主權(quán)信用貨幣違約的功能才是黃金上漲最 |