四季度數(shù)據(jù)為有記錄以來(lái)第二高的季度需求數(shù)據(jù)。09年全年俄羅斯黃金需求總量58.7噸，為5年來(lái)最低水平，并較08年創(chuàng)紀(jì)錄的92.4噸下滑36%。

　　除了試探性的復(fù)蘇信號(hào)外，俄羅斯經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然疲弱。國(guó)內(nèi)需求尚未顯示顯現(xiàn)持續(xù)改善的跡象，實(shí)際薪資承壓，失業(yè)率上升是關(guān)鍵問(wèn)題。在這樣的基礎(chǔ)上，2010年俄羅斯 金飾需求不太可能出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。

　　歐洲09年第四季度零售投資較08年同期異常強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)有大幅下滑，不過(guò)較歷史平均水平依然維持強(qiáng)勢(shì)，達(dá)到56.9噸。此外全年數(shù)據(jù)也持續(xù)改善，09年歐洲總投資尋求292.9噸，較08年上升21%。將09年全年和2005-08年的均值(73.0噸)相比較，增幅達(dá)到301%。

　　瑞士、德國(guó)和其他歐洲地區(qū)(多數(shù)為德語(yǔ)系國(guó)家)的數(shù)據(jù)結(jié)果也基本類(lèi)似。這些國(guó)家09年第四季度需求低于08年同期水平，但較09年第三季度出現(xiàn)增長(zhǎng)。投資需求的上升似乎部分為多樣化配置目的，部分為零售投資者基于價(jià)格創(chuàng)歷史新高后的買(mǎi)盤(pán)興趣。

　　法國(guó)零售投資09年下半年回歸到低庫(kù)存水平，但這不足以抵消上半年凈買(mǎi)入的趨勢(shì)，且全年1.2噸的水平也是該數(shù)據(jù)18年來(lái)首次出現(xiàn)正值。法國(guó)09年第四季度買(mǎi)方市場(chǎng)壓力消散，受到法國(guó)國(guó)內(nèi)金價(jià)與國(guó)際金價(jià)間的溢價(jià)水平令人失望的影響。

　　2009 年回顧2010年展望

　　金價(jià)09年全年收漲25%。在第一季度出現(xiàn)修正后重新展開(kāi)升勢(shì)，年中維持900-1000美元/盎司區(qū)間交易，最后在9月初持續(xù)突破并站上1000美元關(guān)鍵水平，在剩余日子內(nèi)多次創(chuàng)出歷史高位并反復(fù)測(cè)試。

　　09年全球黃金供應(yīng)量較08年上升11%。如下圖所示，循環(huán)黃金供應(yīng)量顯著上升，礦產(chǎn)供應(yīng)量的溫和上升被生產(chǎn)者解除套保量的低迷和顯著下降的官方售金所部分抵消。因此供應(yīng)對(duì)09年金價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。不過(guò)該年度分析缺少了一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，即供應(yīng)量于第一季度大幅上升，但在隨后的兩個(gè)季度快速下滑。盡管第四季度供應(yīng)量溫和上升，但較第一季度依然下降27%。

　　09年上半年導(dǎo)致供應(yīng)量轉(zhuǎn)變的一個(gè)最大驅(qū)動(dòng)力為循環(huán)用金，第一季度升至創(chuàng)紀(jì)錄的584噸，但在2季度跌回338噸。第三季度出現(xiàn)進(jìn)一步下跌，但金價(jià)的上揚(yáng)致使第四季度溫和上升。從全年來(lái)看，循環(huán)用金的供應(yīng)量超過(guò)歷史平均水平。

　　解除套保于09年下半年集中釋放，是黃金供應(yīng)出現(xiàn)下行的影響因素。生產(chǎn)商第一季度解除套保為-1噸，第二季度為32噸，第三、四季度則分別飆升至99和125噸。數(shù)據(jù)清楚表明解除套保對(duì)于09年下半年金市有明顯影響。然后由于進(jìn)一步的規(guī)模化解除套�；顒�(dòng)空間有限，該因素在2010年對(duì)黃金供應(yīng)的影響可能無(wú)