多空膠著 金價面臨新一輪考驗

隨著寒冷天氣的過去，美國就業(yè)市場開始溫和好轉(zhuǎn)，美國經(jīng)濟(jì)是否可以發(fā)展到全面復(fù)蘇階段是近期黃金行情的主要研判線索，但同時俄烏地緣政治形勢惡化，多空力量膠著，黃金的復(fù)興之路正經(jīng)歷新一輪的考驗。

　　就目前情況而言，阻擋黃金進(jìn)一步上行的主要因素來自兩方面：歐美經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期與股票市場的強(qiáng)勢格局，上述因素對黃金的資金流入產(chǎn)生了不利影響。美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了嚴(yán)寒天氣后似乎正在恢復(fù)活力，美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.5萬人，預(yù)期增加14.9萬人，前值為增加11.3萬人；美國2月份失業(yè)率 6.7%，預(yù)期為6.6%。靚麗的就業(yè)市場數(shù)據(jù)一掃前期陰霾，似乎證明美國經(jīng)濟(jì)仍是處于復(fù)蘇趨勢之中，但也應(yīng)注意到，失業(yè)率依然小幅上行且勞動參與率依然偏低，特別是美聯(lián)儲的貨幣政策已經(jīng)被公眾廣泛預(yù)期，利率的上行預(yù)期中很難制造需要的較高的通脹率來潤滑就業(yè)市場。因此，在未來較長的時間內(nèi)，美聯(lián)儲完全結(jié)束購債的概率依然較低，營造長期低利率的環(huán)境是促進(jìn)消費(fèi)與出口的重要手段。

　　歐洲央行在近期的表態(tài)中預(yù)期歐元區(qū)的通脹水平將回升至1.7%，且經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到1.2%，這一樂觀預(yù)期將市場的風(fēng)險偏好情緒推升至高水平，在一定程度上增加了資金對于歐元資產(chǎn)的信心，而對于美元指數(shù)產(chǎn)生了重大的負(fù)面沖擊。但美元指數(shù)的弱勢格局并非意味著黃金價格將上行。當(dāng)前市場情況下，美元與黃金的負(fù)相關(guān)性正在讓位于黃金與風(fēng)險資產(chǎn)之間的負(fù)相關(guān)性。也就是說，黃金的強(qiáng)勢與否更大程度上取決于股市等高風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)，標(biāo)普500(行情 股吧 買賣點(diǎn))指數(shù)在上周連續(xù)上行，其強(qiáng)勢特征十分明顯。然而，市場總是充滿兩面性，股市的高歌猛進(jìn)也引發(fā)了市場的擔(dān)憂，目前交易者的情緒非常樂觀，這往往意味著股市的短期或中期頂部正在形成，同時也為黃金的重新上行埋下伏筆。

　　烏克蘭地區(qū)的局勢正處于極為敏感的時期，避險情緒也在原油以及黃金市場中有所反應(yīng)，但從歷史經(jīng)驗來看，由于地區(qū)局勢惡化所引發(fā)的黃金價格波動一般不會延續(xù)較長時間，而且波動幅度也相對較小。因此，烏克蘭問題對于金價只能起到縮小調(diào)整空間的作用，但不能作為短期調(diào)整結(jié)束的驅(qū)動因素，黃金的調(diào)整時間料將超出市場預(yù)期。

　　從技術(shù)上看，金價自年初以來的強(qiáng)勢反彈，已令價格進(jìn)入了長期與中期布林通道的中軌道即1350-1374美元附近，這一區(qū)域有極為明顯的阻力效應(yīng)，同時該區(qū)域也是中短期上行格局向中長期上漲格局演化的關(guān)鍵價格區(qū)間，黃金能否有效上破該區(qū)域關(guān)鍵推動力量仍在于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無明顯方向