多空膠著 金價(jià)面臨新一輪考驗(yàn)

隨著寒冷天氣的過(guò)去，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)開(kāi)始溫和好轉(zhuǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否可以發(fā)展到全面復(fù)蘇階段是近期黃金行情的主要研判線索，但同時(shí)俄烏地緣政治形勢(shì)惡化，多空力量膠著，黃金的復(fù)興之路正經(jīng)歷新一輪的考驗(yàn)。

　　就目前情況而言，阻擋黃金進(jìn)一步上行的主要因素來(lái)自兩方面：歐美經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀預(yù)期與股票市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)格局，上述因素對(duì)黃金的資金流入產(chǎn)生了不利影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了嚴(yán)寒天氣后似乎正在恢復(fù)活力，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.5萬(wàn)人，預(yù)期增加14.9萬(wàn)人，前值為增加11.3萬(wàn)人；美國(guó)2月份失業(yè)率 6.7%，預(yù)期為6.6%。靚麗的就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)一掃前期陰霾，似乎證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍是處于復(fù)蘇趨勢(shì)之中，但也應(yīng)注意到，失業(yè)率依然小幅上行且勞動(dòng)參與率依然偏低，特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策已經(jīng)被公眾廣泛預(yù)期，利率的上行預(yù)期中很難制造需要的較高的通脹率來(lái)潤(rùn)滑就業(yè)市場(chǎng)。因此，在未來(lái)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)完全結(jié)束購(gòu)債的概率依然較低，營(yíng)造長(zhǎng)期低利率的環(huán)境是促進(jìn)消費(fèi)與出口的重要手段。

　　歐洲央行在近期的表態(tài)中預(yù)期歐元區(qū)的通脹水平將回升至1.7%，且經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到1.2%，這一樂(lè)觀預(yù)期將市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒推升至高水平，在一定程度上增加了資金對(duì)于歐元資產(chǎn)的信心，而對(duì)于美元指數(shù)產(chǎn)生了重大的負(fù)面沖擊。但美元指數(shù)的弱勢(shì)格局并非意味著黃金價(jià)格將上行。當(dāng)前市場(chǎng)情況下，美元與黃金的負(fù)相關(guān)性正在讓位于黃金與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的負(fù)相關(guān)性。也就是說(shuō)，黃金的強(qiáng)勢(shì)與否更大程度上取決于股市等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)，標(biāo)普500(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))指數(shù)在上周連續(xù)上行，其強(qiáng)勢(shì)特征十分明顯。然而，市場(chǎng)總是充滿兩面性，股市的高歌猛進(jìn)也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂，目前交易者的情緒非常樂(lè)觀，這往往意味著股市的短期或中期頂部正在形成，同時(shí)也為黃金的重新上行埋下伏筆。

　　烏克蘭地區(qū)的局勢(shì)正處于極為敏感的時(shí)期，避險(xiǎn)情緒也在原油以及黃金市場(chǎng)中有所反應(yīng)，但從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于地區(qū)局勢(shì)惡化所引發(fā)的黃金價(jià)格波動(dòng)一般不會(huì)延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，而且波動(dòng)幅度也相對(duì)較小。因此，烏克蘭問(wèn)題對(duì)于金價(jià)只能起到縮小調(diào)整空間的作用，但不能作為短期調(diào)整結(jié)束的驅(qū)動(dòng)因素，黃金的調(diào)整時(shí)間料將超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　從技術(shù)上看，金價(jià)自年初以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)反彈，已令價(jià)格進(jìn)入了長(zhǎng)期與中期布林通道的中軌道即1350-1374美元附近，這一區(qū)域有極為明顯的阻力效應(yīng)，同時(shí)該區(qū)域也是中短期上行格局向中長(zhǎng)期上漲格局演化的關(guān)鍵價(jià)格區(qū)間，黃金能否有效上破該區(qū)域關(guān)鍵推動(dòng)力量仍在于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)明顯方向