說到商品的牛市，便不得不提黃金，黃金是商品牛市的標桿：啟動時間早，持續(xù)性好，整體升幅大。在黃金的旗幟下，不單工業(yè)品、農產品相繼呼應，也帶動了全 球泡沫的形成：奢侈品、字畫、紅酒、珠寶玉器……當然也包括房地產。10年之后的今天，黃金價格出現(xiàn)見頂跡象，所謂避險概念不再適用，其他各類泡沫也呈現(xiàn) 疲態(tài)。確實有必要分析一下，黃金牛市是否真正終結？它的終結對全球泡沫意味著什么？對大宗商品更意味著什么？

　　全球泡沫形成的基 礎是全面、長期寬松的貨幣政策和金融管制的大放松，全球分工體系和歐元運行帶來的繁榮�，F(xiàn)實殘酷地證明，長期寬松的貨幣政策帶來災難性的后果，金融管制的 放松是人類自我麻痹的產物，全球分工在制造繁榮的同時也在制造極大的經濟不平衡，歐元的實踐表明烏托邦式的幻想是極端的脆弱。以前幾大看似有利的因素，現(xiàn) 在出現(xiàn)了負面的疊合，特別現(xiàn)在全球還是經歷08年金融危機后救市政策帶來的后遺癥，經濟的危機更進一步演化成了貨幣危機、社會危機�？傊�，現(xiàn)在是人類為自 己的錯誤埋單的時候了。

　　當然也有人講，現(xiàn)在價格的回調，經濟的回落，會不會只是大周期中的小波折，很快，我們又會看到下一次繁 榮的出現(xiàn)？我們都希望如此，但現(xiàn)實的殘酷會逼迫我們去接近一個實事，那就是，這次調整的不同之處在于動搖了以前繁榮的基礎，包括——歐元區(qū)的實踐，歐洲的 福利制度，新興市場國家的發(fā)展模式，和美國遭遇的再平衡的挑戰(zhàn)。它需要人類社會作出新的調整�？峙拢瑳]有人能置身事外。

　　先說歐 洲和歐元。歐元是理想主義的產物，但它具有先天的缺陷，每當危機出現(xiàn)時，歐元的缺陷就會表現(xiàn)出來——身陷危機的國家少了讓貨幣自動貶值的應對手段，本國經 濟復蘇的難度增加，其他歐元區(qū)國家的搭救事倍功半，甚至也會冒著被卷入的危險。歐元產生以后情況已經證明了這一點。其實，現(xiàn)在已經不是希臘退不退出的問題 了，是西班牙要不要搭救的問題并且救不救得起的問題，是要不要讓歐元這個定時炸彈繼續(xù)存在的問題。現(xiàn)在，貨幣聯(lián)盟的基礎上有了財政聯(lián)盟的呼聲，甚至政治聯(lián) 盟的提法，但筆者都以為極難實現(xiàn)，過度的主權讓渡，會讓當政者遭遇國內強烈反對，以至出現(xiàn)政權更迭，就如這次歐洲國家普遍出現(xiàn)的政策大倒臺。

　　退一步說，即使希臘的問題，西班牙的問題以及歐元的問題都有驚無險渡過了，但危機的根源仍未消退，同時為下一次危機留下了隱患。所以，希臘，