以及歐元區(qū)如果拋開(kāi)政治單看經(jīng)濟(jì)的話，退出、解體與抱殘守缺或許是短痛與長(zhǎng)痛之選。

　　美 國(guó)的情況因?yàn)橛忻涝�這一壁壘顯得有些不同。但美國(guó)金融重新受到應(yīng)有的管制，會(huì)使金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)大打折扣，舊的教訓(xùn)也會(huì)使吹新泡沫的可能性降低。各方預(yù) 期的QE3為何一直難產(chǎn)？還不是因?yàn)橹�前的量寬政策沒(méi)收到預(yù)期的效果，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)還在重蹈被病詬的舊轍，因?yàn)閲?guó)內(nèi)強(qiáng)烈反對(duì)的聲音。

　　國(guó)際大分工的被破壞，使得新興市場(chǎng)國(guó)家繁榮的基礎(chǔ)受到侵蝕，加上新興市場(chǎng)國(guó)家國(guó)內(nèi)制度面臨著進(jìn)一步完善的需要，因此，指望新興市場(chǎng)國(guó)家再度作為全球經(jīng)濟(jì) 的引擎便有了很大的難度。表象上看，巴西和俄羅斯會(huì)因?yàn)橘Y源出口受阻而使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)遭受挫折，中國(guó)對(duì)外部市場(chǎng)有強(qiáng)烈的依賴，印度也需要國(guó)內(nèi)社會(huì)制度的進(jìn)步。

　　在基本面不再支持商品走高，甚至支持商品大調(diào)整開(kāi)始之際，技術(shù)上的走勢(shì)會(huì)讓人感到有些迷惘。無(wú)論是黃金，還是銅、膠、原油，或者CRB指數(shù)的表現(xiàn)，都會(huì) 讓純技術(shù)派產(chǎn)生反彈即將發(fā)生的感覺(jué)，畢竟它們都到了一個(gè)技術(shù)上重要支撐的點(diǎn)位。當(dāng)然，技術(shù)分析允許有多種推測(cè)的存在，在此，我們只能作個(gè)大致的推斷：如果 重要關(guān)口獲支撐，商品下行的速度或許放緩，下跌緩沖的態(tài)勢(shì)或許發(fā)生；如果重要關(guān)口支撐不再，商品不是不可能再現(xiàn)08年的跌勢(shì)。但無(wú)論哪種情況，趨勢(shì)改變的 可能性都非常非常小。有興趣可以觀察黃金的表現(xiàn)，看黃金是以哪種方式跌破1500美元，它或許成為其他商品走勢(shì)的前塵。

　　中國(guó)央 行少有地在統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)公布前下調(diào)了存貸款利率，更罕有地?cái)U(kuò)大了貸款利率下浮區(qū)間，更是首次將存款利率上限放開(kāi)。意味著什么？中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行已經(jīng)開(kāi)始，現(xiàn)在 看，下滑的勢(shì)頭可能加劇，央行不得不出手。但對(duì)于面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整要求的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，顯然不是一次小幅降息可以拯救得了的。貸款利率下限擴(kuò)大，有利于在目 前貸款需求疲弱之下更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)、降低其融資成本。存款利率上限的首次放開(kāi)，則是中國(guó)利率市場(chǎng)化邁開(kāi)了最關(guān)鍵的一步。

　　利 率市場(chǎng)化對(duì)銀行而言是最大的利空，這意味著今后銀行經(jīng)營(yíng)會(huì)有激烈的競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)�？v觀各國(guó)利率市場(chǎng)化的結(jié)果，銀行利潤(rùn)無(wú)一不是出現(xiàn)大幅下降，中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)也難逃 此運(yùn)。當(dāng)然，現(xiàn)在利率還沒(méi)有完全放開(kāi)，但從目前的趨勢(shì)看，是不可逆轉(zhuǎn)的了。存款放開(kāi)的步伐比之前所有的預(yù)期都快，與央行較早的定調(diào)也不一樣，表明形勢(shì)比人 強(qiáng)。在銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間，政