本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1473.15美元開盤，最高上試1479.2美元，最低下探1443美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收1475.6美元，較上個(gè)交易周上漲1.2美元，漲幅0.08％，動(dòng)態(tài)周K線呈現(xiàn)一根跌宕企穩(wěn)的“T”字陽。

　　本周金銀價(jià)格在消化周初利比亞局勢(shì)出現(xiàn)緩和的利空后，周四再續(xù)升勢(shì)創(chuàng)新高。這與我們關(guān)于短期金銀價(jià)格或還振蕩走強(qiáng)的分析趨于吻合，但目前參與的風(fēng)險(xiǎn)度卻非常高，市場(chǎng)應(yīng)該處于階段性“牛尾”運(yùn)行時(shí)期，盡管振蕩走高可能進(jìn)一步延續(xù)。欲進(jìn)一步厘清市場(chǎng)后期演化，先讓我們對(duì)本輪市場(chǎng)運(yùn)行的性質(zhì)進(jìn)行分析探討。

　　盡管影響黃金、白銀價(jià)格波動(dòng)的因素非常多，但在本輪行情中，利比亞戰(zhàn)亂形成的北非地緣政治危機(jī)是影響金銀及原油價(jià)格運(yùn)行的主線，而美元匯率波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響退居次席。從威爾鑫對(duì)對(duì)沖基金資金動(dòng)向的研究來看，基金在黃金、原油市場(chǎng)的分歧較大，而在白銀市場(chǎng)中成功延續(xù)了10年末牛市的戰(zhàn)略路線。即目前白銀市場(chǎng)是一個(gè)受機(jī)構(gòu)相對(duì)成功引領(lǐng)的市場(chǎng)，而投資“群眾”也踴躍跟隨參與，故白銀市場(chǎng)的牛市最為耀眼。而機(jī)構(gòu)對(duì)黃金與原油市場(chǎng)的前景卻存在很大分歧，尤以基金在黃金市場(chǎng)中的分歧最明顯，故金價(jià)與油價(jià)的上漲相對(duì)于銀價(jià)，并不流暢。

　　特別就黃金市場(chǎng)而言，筆者以為本輪行情的上行主要源于在白銀強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下的“群眾”推動(dòng)。從我們獲悉的數(shù)據(jù)來看，無論是黃金ETF還是對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)，不少機(jī)構(gòu)要么處于踏空，那么做反了行情。即在這輪黃金上漲行情中，至少在目前階段，好像是散戶“群眾”打敗了對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)。保爾森麾下的黃金基金今年第一季的價(jià)值略有縮水，全季下跌了0.87%，其中3月份貶值0.43%；全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust在本輪金價(jià)上行途中，總體運(yùn)作是不斷減倉(cāng)，目前持倉(cāng)處于數(shù)月來的絕對(duì)低位水平；在本輪金價(jià)上行過程中，對(duì)沖基金內(nèi)部也數(shù)次發(fā)生多空分歧的交戰(zhàn)，多次發(fā)生部分基金在交戰(zhàn)后進(jìn)行空頭集中止損的被動(dòng)情況；數(shù)據(jù)消失顯示，以高盛、大摩與美銀美林為主的大型投行在本輪油價(jià)的上行過程中，由于過早看空做空，形成了數(shù)億美元的較大浮虧。故才有了本周高盛二次發(fā)布研究報(bào)告看空原油后市。高盛周二預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格將在未來數(shù)月里下跌近20美元/桶，因投機(jī)買盤已推高油價(jià)至遠(yuǎn)離基本面的水平。該行周一也曾向客戶表示，重要大宗商品價(jià)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的可能性很大，建議客戶鎖定獲利。高盛的報(bào)告令原油下跌，并曾拖累黃金走低。從上面分析及我們獲悉整理的交易數(shù)據(jù)可以看出，基金等主力機(jī)構(gòu)并非當(dāng)前黃金