本周國際現(xiàn)貨金價以1473.15美元開盤，最高上試1479.2美元，最低下探1443美元，截至周五午盤時分報收1475.6美元，較上個交易周上漲1.2美元，漲幅0.08％，動態(tài)周K線呈現(xiàn)一根跌宕企穩(wěn)的“T”字陽。

　　本周金銀價格在消化周初利比亞局勢出現(xiàn)緩和的利空后，周四再續(xù)升勢創(chuàng)新高。這與我們關于短期金銀價格或還振蕩走強的分析趨于吻合，但目前參與的風險度卻非常高，市場應該處于階段性“牛尾”運行時期，盡管振蕩走高可能進一步延續(xù)。欲進一步厘清市場后期演化，先讓我們對本輪市場運行的性質進行分析探討。

　　盡管影響黃金、白銀價格波動的因素非常多，但在本輪行情中，利比亞戰(zhàn)亂形成的北非地緣政治危機是影響金銀及原油價格運行的主線，而美元匯率波動對市場的影響退居次席。從威爾鑫對對沖基金資金動向的研究來看，基金在黃金、原油市場的分歧較大，而在白銀市場中成功延續(xù)了10年末牛市的戰(zhàn)略路線。即目前白銀市場是一個受機構相對成功引領的市場，而投資“群眾”也踴躍跟隨參與，故白銀市場的牛市最為耀眼。而機構對黃金與原油市場的前景卻存在很大分歧，尤以基金在黃金市場中的分歧最明顯，故金價與油價的上漲相對于銀價，并不流暢。

　　特別就黃金市場而言，筆者以為本輪行情的上行主要源于在白銀強勢帶動下的“群眾”推動。從我們獲悉的數據來看，無論是黃金ETF還是對沖基金等機構，不少機構要么處于踏空，那么做反了行情。即在這輪黃金上漲行情中，至少在目前階段，好像是散戶“群眾”打敗了對沖基金等機構。保爾森麾下的黃金基金今年第一季的價值略有縮水，全季下跌了0.87%，其中3月份貶值0.43%；全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust在本輪金價上行途中，總體運作是不斷減倉，目前持倉處于數月來的絕對低位水平；在本輪金價上行過程中，對沖基金內部也數次發(fā)生多空分歧的交戰(zhàn)，多次發(fā)生部分基金在交戰(zhàn)后進行空頭集中止損的被動情況；數據消失顯示，以高盛、大摩與美銀美林為主的大型投行在本輪油價的上行過程中，由于過早看空做空，形成了數億美元的較大浮虧。故才有了本周高盛二次發(fā)布研究報告看空原油后市。高盛周二預計布倫特原油價格將在未來數月里下跌近20美元/桶，因投機買盤已推高油價至遠離基本面的水平。該行周一也曾向客戶表示，重要大宗商品價格出現(xiàn)逆轉的可能性很大，建議客戶鎖定獲利。高盛的報告令原油下跌，并曾拖累黃金走低。從上面分析及我們獲悉整理的交易數據可以看出，基金等主力機構并非當前黃金