美元力以阻本幣升值。美聯(lián)儲無視通脹的量化寬松貨幣政策仍在延續(xù)，美聯(lián)儲內部關于量化寬松的爭論其實質是緩解國際輿論壓力的紅白臉臺詞，不要希望美國會過早收緊銀根。本周美國達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾繼續(xù)唱著反對美國量化寬松，應該收緊銀根，迎合國際意愿的“白臉”，費舍爾認為，美聯(lián)儲(FED)已經(jīng)向市場提供了足夠的流動性，暗示美聯(lián)儲已不再需要繼續(xù)刺激經(jīng)濟。他在過去的幾個月里一直對美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟增長而實施的量化寬松政策持批評意見，他建議停止量化寬松政策。但更多美聯(lián)儲官員則是繼續(xù)單純站在美國立場，唱著支持美國量化寬松的“紅臉”。美國紐約聯(lián)儲主席杜德利、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔、美聯(lián)儲理事塔魯洛、美國費城聯(lián)儲主席普羅索等皆認為目前美國寬松的貨幣政策是適宜的，美國通脹在合理控制范圍內，沒有必要提前結束量化寬松。甚至在問及美國是否進行QE3時，塔魯洛并未給出否定意見，僅僅是拒絕置評。所有美聯(lián)儲官員的表述中沒有絲毫對非美國家通脹加速的擔心，沒有絲毫對美元作為國際儲備貨幣角色，應肩負調控全球通脹職責的陳述，考慮的僅僅是美國自己。本周溫家寶也發(fā)表意見認為需要對儲備貨幣國家的經(jīng)濟政策給予更多監(jiān)督。故我們認為，刺激經(jīng)濟復蘇的貨幣泛濫競賽還將延續(xù)。QE2之后，即便美國再度推出對全球“極不友好”的QE3，也不必大驚小怪。

　　日本大地震促使日本加速印鈔，震后已有超過50萬億日元的貨幣釋放，蓋過了美國QE2的規(guī)模。比較有意思的是，在近幾周多國聯(lián)合進行日元升值的市場干預下，美元并沒有上漲，反而繼續(xù)振蕩下行，投資者可以想象目前的美元供應“多么充足”！在全球貨幣釋放競賽的大背景下，希望以美元計價的商品資源、黃金白銀等出現(xiàn)逆轉走熊的可能根本沒有，它們將在振蕩中延續(xù)宏觀牛市。 

　　近期葡萄牙債務危機一定程度上點燃市場對歐債危機的憂慮，但該憂慮沒有蔓延跡象。市場對歐盟處理該危機的能力更加信任，且認為西班牙不會步葡萄牙尋求歐盟與國際貨幣基金組織（IMF）援助的后塵。故葡萄牙債務危機對金銀市場形成的避險支撐相對有限，甚至應該忽略。周二IMF官員表示，葡萄牙可能是最后一個需要救助的歐洲國家，西班牙不太可能因為債務問題引起市場懷疑。周二消息顯示，中國總理溫家寶向西班牙首相表示，中國將繼續(xù)購買西班牙主權債，中國將幫助提供用于西班牙銀行重組的資金。

　　基于上述分析，我們認為市場對利比亞戰(zhàn)亂形成的金銀市場利好存在過度投機利用，金銀及原油市場存在階