黃金價(jià)格可能被操縱

巴克萊銀行操縱Libor的丑聞轟動(dòng)了全世界。為了牟利，銀行居然會(huì)干出這樣規(guī)模巨大、偷天換日的勾當(dāng)，那么還有什么是不能做的呢？乘著全世界對(duì)銀行業(yè)信心降至谷底的東風(fēng)，我要挺起腰桿來(lái)告示天下，久遠(yuǎn)流傳的黃金價(jià)格被操縱的傳說(shuō)很可能并不是陰謀論。

像黃金價(jià)格被操縱這樣一個(gè)傳說(shuō)，以往西方主流媒體一般是不碰的，但Libor丑聞讓主流媒體不再嘲笑這個(gè)相關(guān)度極高的“陰謀論”了，近日在英國(guó)《每日電訊報(bào)》讀到的一則關(guān)于前首相布朗的舊事印證了這個(gè)事實(shí)：在1999~2002年間，布朗做了一件極為蹊蹺的事：以最高296美元/盎司的極低價(jià)把英國(guó)絕大多數(shù)的黃金儲(chǔ)備給賣了。

事情的緣由是這樣的：1999年高盛銀行的大宗商品總裁Gavyn Davies找到英國(guó)財(cái)政部，說(shuō)明包括自己在內(nèi)的好幾家大到不能倒的銀行積累了十分巨大的黃金空頭頭寸，如果任由黃金價(jià)格攀升的話，這幾家銀行極有可能資不抵債，引發(fā)全球金融體系崩潰。布朗接下來(lái)就向全世界宣布要賣黃金儲(chǔ)備，黃金價(jià)格應(yīng)聲下跌。一般情況下，大規(guī)模賣黃金儲(chǔ)備時(shí)應(yīng)該低調(diào)，以免納稅人的利益受到損失，但布朗卻不按理出牌，結(jié)果當(dāng)然是那些大到不能倒的銀行在黃金空頭上大發(fā)其財(cái)。

在黃金空頭上，這些大銀行和政府包括央行在內(nèi)的利益是一致的，因?yàn)辄S金價(jià)格是現(xiàn)代法定貨幣體系的阿喀琉斯之踵：法定貨幣是以信心為基礎(chǔ)的，如果黃金價(jià)格攀升過(guò)快就預(yù)示著人們對(duì)貨幣的信心出現(xiàn)動(dòng)搖，這樣一來(lái)央行就很難控制流動(dòng)性和通脹目標(biāo)了。

大宗商品期貨市場(chǎng)是個(gè)高度杠桿化的市場(chǎng)，過(guò)去21年的數(shù)據(jù)表明，在這個(gè)市場(chǎng)里只有黃金和白銀在價(jià)格攀升時(shí)空頭頭寸敢于急劇擴(kuò)張，好像他們不怕巨額虧損一樣。只有央行的水才有這么深，可以源源不斷地往空頭倉(cāng)位里加注，而且央行還可以把自己的黃金儲(chǔ)備投入到市場(chǎng)，既可作為空頭合同的履約標(biāo)的（一般情況下只有1%左右的黃金空頭合約要求履行合同），也可以打壓黃金價(jià)格以幫助維持空頭倉(cāng)位。

利息可以操縱，那憑什么黃金價(jià)格就不能操縱？美國(guó)前財(cái)政部部長(zhǎng)、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩默斯（Lawrence Summers）有一個(gè)著名的學(xué)術(shù)發(fā)現(xiàn)：在自由市場(chǎng)里黃金價(jià)格和真實(shí)利率是往反方向互動(dòng)的。

這說(shuō)明了什么？黃金價(jià)格操縱是使利率控制更加有效的一個(gè)重要工具：在真實(shí)利息為負(fù)時(shí)，壓抑黃金價(jià)格可以壓抑貨幣貶值即通脹預(yù)期。關(guān)于操縱黃金價(jià)格，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘曾直言不諱：“石油期貨合同交易雙方幾乎沒(méi)有能力控制全球石油供給，黃金期貨合同也是同樣的道理。黃金期貨大多數(shù)是場(chǎng)外交易，在價(jià)格攀升時(shí)，中央銀