黃金牛市未完 跌市是大調(diào)整 |
發(fā)布日期:11-10-10 08:16:19 泉友社區(qū) 新聞來源:東方財富網(wǎng) 作者:曹仁超 |
需時20年到1949年二次大戰(zhàn)后才出現(xiàn)另一繁榮期。2000年是美國電腦技術(shù)高潮,這次又需時多久才進入另一繁榮期?在另一繁榮期來臨前股市仍大上大落,2010年美國GDP上升3%,企業(yè)純利大升但人均收入49445美元和1997年差不多(較2007年下降6.4%。) 美國窮人增加太快 2010年有4620萬人生活在貧窮線之下(即年入11139美元或以下。)占總?cè)丝?5.1%或六個成年人中一個,是17年內(nèi)新高。根據(jù)CNN Money計算!扣除通脹后中產(chǎn)收入較1980年上升11%、富有家庭收入上升42%、窮人收入基本上不變,即過去30年中產(chǎn)受惠有限,新增財富大部分落入5%富人手中。 根據(jù)哈佛大學(xué)教授Lawrence Katz分析:美國中產(chǎn)自1997年起收入不升反降及前景并不樂觀!根據(jù)Ecomonic Policy Institute數(shù)字:今年7月失業(yè)人口1110萬,8月份急升到1400萬上升速度驚人,未來4年如美國經(jīng)濟陷入衰退失業(yè)人口可增加1000萬即失業(yè)率達15%驚人水平。今天的問題已經(jīng)不是美國有多少窮人而是窮人數(shù)目增長速度太快。 恒指P/E進入偏低區(qū) 1998年受長期資金服務(wù)公司出事標(biāo)普500由1200點回落,最低連900點亦失守,1998年底開始回升并在2000年初升穿1500點。在科網(wǎng)股泡沫爆破后標(biāo)普500急跌并在2001年8月6日跌穿1200點,加上911事件影響標(biāo)普500最低跌穿800點才回升并在2007年見1576點。CDO危機出現(xiàn)加上2008年9月雷曼事件影響,標(biāo)普500不但跌穿1200點并在2009年初跌穿700點才反彈。這次上升到2011年5月1370點又回落并在9月份1200點又再失守,面對2012年美國大企業(yè)純利下滑,這次標(biāo)普500在那一水平才獲支持? 今天恒生指數(shù)P/E已進入偏低區(qū)(8倍到12倍),個人相信恒指17800點以下、16200點以上進入可以吸納區(qū),但未來上升空間有限。以銀行股為例面對內(nèi)地及本港樓價進入調(diào)整期這方面貸款增長率極之有限,銀行息差收入仍在減少,加上出售基金服務(wù)、代客買賣股票、外匯等收入亦不可能大幅增長,因此P/E雖然低,但G(增長率)亦很低不見得特別吸引。 內(nèi)房股亦面對相同問題,至于內(nèi)地汽車股擔(dān)心今年上半年已出現(xiàn)拐點,高增長率漸成過去,家電方面家電下鄉(xiāng)舊換新政策即將到期,令家電銷售增速無法維持,市場給予低P/E有其合理之處。 煤炭板塊上半年表現(xiàn)仍好,不過下半年中國GDP增長率在減速,加上歐美經(jīng)濟動蕩,煤炭需求80%來自火電、鋼鐵、水泥及化工四大行業(yè),在十二。五規(guī)劃下煤炭前景亦可能進入低增長期。換言之今天恒指低P/E正正反映未來上市企業(yè)純利進入低增長期。 恒生 |