指數牛市二期下調幅度應不止31.8%甚至50%，可能是61.8%即是16144點。A股牛市一期由2008年11月開始、2009年8月結束進入漫長的牛市二期，理由是中國經濟轉型需很長時間才完成。

　　1980年香港經濟轉型牛市第一期，由1982年12月2日恒指676點起步、1983年7月21日1102點結束，牛皮了三年到1986年4月聯交所成立，大量外資涌入才令恒生指數大幅上升，并在1987年9月完成牛市三期。

　　香港那次經濟轉型牛市二期需三年才完成，中國應更長。牛市二期特性是有不少股份可以跌到唔清唔楚，因為在牛市一期上升是沒有業(yè)績支持，亦有不少股份可以升到唔清唔楚，理由是在熊市時被過分拋售，但他們業(yè)績繼續(xù)保持增長。那些是雜草、那些是禾？如是雜草應及早清除掉，如是禾便應留下以便他日結榖。

　　中國邁向中等收入區(qū)

　　十二五規(guī)劃下未來五年中國消費市場將擴大一倍、未來工資亦大幅上升，即未來五年中國通脹率(CPI)不會低估計維持在5%左右。過去五年(2005年至2010年)中國消費由占GDP45%下降至34%因為出口增長太勁，未來五年中國消費占GDP希望超過50%。今年地方政府負債估計達到107000億人民幣，過去地方政府收入80%來自賣地，中央政府希望內地樓價在未來一段日子下調10%到15%。面對未來樓價下調地方政府在財政上面對很大壓力，因此中國經濟真的"好"起來仍需一段日子。經濟轉型有如脫胎換骨，初期十分辛苦完成轉型后才可享受由內需型所帶來另一次GDP高增長期。

　　1993年中國政府決定改革國企，到2001年短短幾年國企數字減少三分二，由120萬間降至46.8萬間，員工占城市就業(yè)人口比重由59%降至32%。其后將大型國企上市接受公眾投資者監(jiān)管，政府成為這些企業(yè)的大股東。以上述模式經營上市企業(yè)例如建行(939)、中移動(941)等，不但如此更引入外資企業(yè)做第二大股東，引入外國經營方式。這些公私合營的企業(yè)是否能戰(zhàn)勝外國上市的私人大企業(yè)？將決定未來中國經濟前途。

　　中國漸進入"中等收入區(qū)"(人均收入2500美元到5000美元)，能否透過經濟轉型進入高收入區(qū)(人均收入15000美元到30000美元)。環(huán)顧世界上不少國家經濟一旦進入中等收入區(qū)GDP增長率便下降即中等收入陷阱。根據世界銀行數字：菲律賓自1960年起至今過去50年GDP并沒有停止增長，例如2010年GDP仍上升7.1%。為何菲律賓人普遍仍如此窮？在一個菲律賓選美會上某女士問她的丈夫：到底那些評判是否公正？菲律賓政府的貪污，令法律不能公正地執(zhí)行，令財富集中在小數人手中，那些人賺到錢后因為對政府不信任將它調到海外