通脹前景更能影響黃金價(jià)格。第三季度當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)推出更多的寬松貨幣政策時(shí)，以及歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)惡化的情況，都令黃金的投資需求，即包括金條、金幣及黃金交易所買(mǎi)賣基金的需求，比去年同期增長(zhǎng)33%，達(dá)到468.1噸，為有記錄來(lái)的第三高位，顯示出黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)及保值工具的獨(dú)特地位。因此，恒生銀行預(yù)計(jì)，在環(huán)球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)不明朗的情況下，2012年的金價(jià)走勢(shì)仍然樂(lè)觀。

　　震蕩難以避免

　　不過(guò)，雖然在多重因素的綜合作用下，金價(jià)明年可能會(huì)進(jìn)一步上揚(yáng)，但未必?zé)o驚無(wú)險(xiǎn)。恒生銀行認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)推行量化寬松貨幣政策，美國(guó)的通脹率仍然處于較低水平。美聯(lián)儲(chǔ)用作通脹指標(biāo)的核心個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支通脹10月份為1.7%，低于美聯(lián)儲(chǔ)視為理想的2%水平。如果這種趨勢(shì)持續(xù)，投資者以黃金作為對(duì)沖通脹的需求也可能會(huì)減弱。

　　從近期來(lái)看，美國(guó)上周發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)良好。美國(guó)勞工部上周五公布的11 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)11 月失業(yè)率大幅走低至8.6%，為2009 年3 月來(lái)的最低水平。同時(shí)，美國(guó)11 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)12.0 萬(wàn)人；10 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增長(zhǎng)10萬(wàn)人，初值為增長(zhǎng)8 萬(wàn)人；9 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正為增加21萬(wàn)，初值為增加15.8萬(wàn)。故而美國(guó)11 月失業(yè)率的急速下降及前兩個(gè)月非農(nóng)數(shù)據(jù)的大幅上調(diào)，顯示出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)回暖，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在有力復(fù)蘇。這也意味著未來(lái)美元有走強(qiáng)可能，對(duì)于金價(jià)而言則成為利空消息。

　　此外，由于歐元區(qū)核心國(guó)家參與救助歐元區(qū)的態(tài)度開(kāi)始變得積極，也在很大程度上提振了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的信心，避險(xiǎn)需求的退潮使得金價(jià)在近幾個(gè)交易日有小幅回落。因此，也有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)金價(jià)在2012年雖然仍看漲，但是這過(guò)程卻可能是在震蕩中徘徊前行的。