因?qū)嵨镄枨笙陆岛蜌W債危機影響，春節(jié)旺季或成泡影。剛剛過去的2011年，國際金價猶如坐上了“過山車”，從2011年年初的1308美元/盎司，上漲到9月的1920美元/盎司。之后金價回落，一度跌破1600美元/盎司。春節(jié)需求旺季將至，是抄底還是觀望？期貨市場人士對此持謹慎態(tài)度。

　　一、二月份是黃金的傳統(tǒng)實物需求旺季，一般而言也是黃金價格出現(xiàn)上漲的月份。然而，在錯綜復雜的2012年開端之際，我們認為因?qū)嵨镄枨蟮南陆岛蜌W債危機的深化，對傳統(tǒng)“旺季”的黃金價格需持謹慎態(tài)度。

　　中國需求旺季將過

　　我國黃金市場從2001年開始放寬管制，十年來，民眾的黃金購買需求持續(xù)上升，2001年消費量僅為203.1噸的中國，到了2010年已經(jīng)翻番為451.8噸。2011年三季度，中國的金飾需求為131噸，超過黃金第一大消費國印度的125.3噸。在2011年12月，盡管金價在歐洲債務問題的打壓下一度跌至1523.9美元/盎司的低位，但隨后大量買盤入場迅速支撐金價反彈，有評論認為來自中國的實物黃金需求成為金價強勁的支撐。這些都表明，中國已經(jīng)成為世界黃金市場最重要的市場，中國需求對黃金價格的影響力正在逐漸增強。

　　由于人們多選擇在節(jié)假日購買黃金送禮或者自用，使得中國的需求具有明顯的季節(jié)性特點。從上海黃金交易所AU9999和AU9995的現(xiàn)貨成交量看來，2月、8月和10月是黃金采購的高點，而這三個時點分別對應著中國的春節(jié)、中秋和國慶。由于現(xiàn)貨商需要提前至少1—2個星期采購原料加工，從而在節(jié)假日到來之前形成采購高峰。而在這幾個高點過后，采購量一般都會有顯著的下滑。2012年春節(jié)到來時間在1月份，早于一般年份，預計成交量的高峰將在1月形成，而春節(jié)過后的2月現(xiàn)貨采購同樣也將出現(xiàn)下滑，相較往年2月形成的需求高點將明顯回落。

　　印度需求出現(xiàn)下滑

　　印度也是傳統(tǒng)的黃金需求大國，長期以來一直占據(jù)著需求量第一的地位�；槎Y是黃金首飾需求最大的來源，由于通常的結(jié)婚季節(jié)在10月到1月，4月到5月之間到來，所以多年以來，黃金價格在第一季度和第四季度表現(xiàn)的相對強勢與印度結(jié)婚季的黃金需求有著密切的關系。然而，數(shù)據(jù)表明印度的黃金實物需求在下滑。世界黃金協(xié)會公布的2011年印度第三季度黃金需求為203.3噸，相比上年同期的263.9噸顯著減少。孟買黃金協(xié)會公布的印度第四季度黃金進口量與去年同期以及今年第三季度相比均大幅下降，居民甚至在11月拋售黃金，拖累印度2011年全年黃金進口量至878噸，較2010年減少8.4%。

　　我們認為這主要是受到兩方面的影響：首