先，由于盧比兌美元貶值了16%，使得印度以盧比計價的黃金價格在2011年上漲31%，大大超過以美元計價的黃金價格漲幅。高價的黃金對需求的抑制作用開始顯現(xiàn)。第二，從2010年開始，印度就遭受著高通脹的壓力，不得不多次加息。然而從去年下半年開始，印度的通脹狀況開始緩解。目前扣除通脹因素的真實利率已經(jīng)從高峰時期的-12.97%回升到-1.84%，通脹情況的緩解令印度買家購買黃金保值的動機減弱。由于這兩方面尚未發(fā)生變化，預(yù)計印度黃金需求將繼續(xù)出現(xiàn)下滑，而孟買黃金協(xié)會則預(yù)測印度2012年第一季度黃金進(jìn)口需求環(huán)比將減少48%。

　　此外，歐洲債務(wù)危機將繼續(xù)施壓金價。1月13日，國際信用評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)歐元區(qū)9國信用評級，同時還可能下調(diào)歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的評級，再加上第一季度是法國和意大利的還款高峰期，這都給黃金上漲帶來較大壓力。