行情回顧：

　　2011年9月初，金價曾一度觸及1920.78美元/盎司的記錄高點(diǎn)。使得年漲幅高達(dá)35%，而隨后的整個9月確出現(xiàn)了20%的大跌至1532美元。10月金價則完成短期筑底與低點(diǎn)展開階段性反彈至11月觸及1800的階段高點(diǎn)，漲幅達(dá)到18%。而緊跟其后的又是一次大幅下跌，截至發(fā)稿前，金價回落至1563的階段低點(diǎn)，跌幅15%。整個2011年下半年黃金價格似乎進(jìn)入了風(fēng)險資產(chǎn)的行列。

　　在金價突破1900美元時，我們曾表示金價將迎來大幅調(diào)整。而在金價回升至1800美元的階段高點(diǎn)時，亦表示金價必然將再次出現(xiàn)一輪階段性調(diào)整。以目前金價的高度波動性來看，很多投資者都在今年的行情中吃虧。那么金價在經(jīng)過本輪調(diào)整后，將于何時在啟動新一輪上漲呢？這需要我們做進(jìn)一步的分析報告。

　　基本面剖析：

　　主線：歐債危機(jī)縱深，風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)整的主要推動力；

　　2011年圍繞在市場的基本面主線是歐債危機(jī)，從希臘、葡萄牙、西班牙、匈牙利到意大利到法國再到德國，歐債危機(jī)視乎從來沒有放緩過它的腳步，以至于歐盟一年內(nèi)多次峰會均無計可施。而美國愛湊熱鬧的幾大國際評級機(jī)構(gòu)頻頻向歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)國家施以‘毒手’，美國則經(jīng)常發(fā)表官方言論，表示歐債危機(jī)影響美國，無疑是對外宣布‘美國情況比歐洲好很多’。

　　隱線：美國營造QE3預(yù)期，打擊歐元等非美貨幣，加劇調(diào)整強(qiáng)度；

　　美國必然將進(jìn)一步量化寬松以提振本國經(jīng)濟(jì)以及制造就業(yè)；因今年下半年以來美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的大幅提高，使得11月的失業(yè)率下降至8.6%，為2009年3月以來的最低，但依然處于高失業(yè)率行列。雖然不可否認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)了溫和的復(fù)蘇跡象，但遠(yuǎn)未達(dá)到讓政府放心的必備條件。

　　次線：中東地緣政治局勢，曾一度支撐金價；

　　中東地緣政治局勢不穩(wěn)定，利比亞過后又是敘利亞，近期敘利亞也頻頻內(nèi)亂，但尚不足以影響到市場。

　　美國在自身經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過程中將市場目光轉(zhuǎn)移至歐元區(qū)的國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)上去，使得美國獲得喘息機(jī)會；美國幾大評級機(jī)構(gòu)頻頻出現(xiàn)，調(diào)降歐元區(qū)國家主權(quán)評級，使得市場投資者信心潰散，紛紛開始拋售風(fēng)險資產(chǎn)。而受益的便是美元，由于流動性危機(jī)導(dǎo)致美元避險需求大漲，使得美元可以獲得非主動的回升力量。由于美國前兩次推出量化寬松后已經(jīng)受到來至各方面的輿論壓力，因此美國在這次非主動力量回升至一定高度時，再次推出量化寬松則便可以大幅減少這種輿論壓力。因此可以說歐元的大幅下跌符合美國的意愿。

美元資金流向分析

　　美元資金流向分析：

　　作為預(yù)見性分析