，美元的資金流向一直是我們分析和研究的對(duì)象。這本輪風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整的預(yù)見(jiàn)性分析中，我們也是首先在美元市場(chǎng)分析后得出的預(yù)見(jiàn)。

　　美元中我們主要研究的便是對(duì)沖基金在美元市場(chǎng)中的操作。如圖1，在9月起美元開(kāi)始階段性漲勢(shì)前，對(duì)沖基金進(jìn)行了多空頭寸的同向持倉(cāng)變化。即在市場(chǎng)因第二輪量化寬松而持續(xù)看空美元時(shí)，基金正進(jìn)行著多頭頭寸增持，以及空頭頭寸的大幅減持。此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均處于大幅上漲的階段當(dāng)中，我們也開(kāi)始預(yù)見(jiàn)美元將迎來(lái)階段性回升，同時(shí)也預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將出現(xiàn)大幅回落。隨后基金凈持倉(cāng)則由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，開(kāi)始9月后的大幅回升。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則急轉(zhuǎn)之下。歐元這是這次預(yù)見(jiàn)中主要的看空對(duì)象。

　　由以往美元的對(duì)沖基金資金流向分析看來(lái)，在每一次階段性上漲之前基金總是會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間的同向持倉(cāng)變化，如圖A/B/C點(diǎn)之前均出現(xiàn)這種倉(cāng)位變化手法，而階段性下跌則往往在場(chǎng)外進(jìn)行大量拋售。

現(xiàn)貨黃金

　　從技術(shù)面分析看美元走勢(shì)，在基金資金持續(xù)流入的背景下，美元目前位置完成了突破弧線壓制，并確認(rèn)成功，12月14日美元大幅飆升突破了前高79.8，打開(kāi)了上行空間。根據(jù)前兩次基金介入后對(duì)價(jià)格的推動(dòng)幅度看。這次基金介入的力度很強(qiáng)，美元將進(jìn)一步向上運(yùn)行，目標(biāo)應(yīng)在85上方。

　　那么在美元非主動(dòng)性回升的背景下，黃金是否將出現(xiàn)超預(yù)期的縱深調(diào)整呢？

　　黃金市場(chǎng)技術(shù)分析：

　　我們以7月份開(kāi)始的金價(jià)走勢(shì)做詳細(xì)分析，在美元非主動(dòng)回升背景下，金價(jià)出現(xiàn)了大幅調(diào)整，金價(jià)的階段性調(diào)整目標(biāo)在什么位置？這是我們需要關(guān)注的。

　　金價(jià)在7月大幅回升后，抵達(dá)記錄高點(diǎn)1920美元，隨后出現(xiàn)大幅調(diào)整，于1550附近見(jiàn)底回升，根據(jù)趨勢(shì)指標(biāo)分析，但是金價(jià)在1550附近反復(fù)筑底，直至月內(nèi)資金流向凈流入后開(kāi)始進(jìn)一步回升，而回升至1800附近的走勢(shì)，我們依然定義為階段性反彈走勢(shì)，因?yàn)閷?duì)應(yīng)的美元市場(chǎng)正處于破位調(diào)整確認(rèn)的過(guò)程。進(jìn)一步下跌開(kāi)始于美元的確認(rèn)后大幅度的回升。

　　技術(shù)面顯示（如圖）金價(jià)當(dāng)前的大幅調(diào)整，已進(jìn)入牛市階段性底部區(qū)域等待確認(rèn)的過(guò)程。在跌破1700后金價(jià)可認(rèn)為是中繼性頭肩頂?shù)钠莆�，理論目�?biāo)在1540。該價(jià)位為9月大跌底部附近，且位于年線附近，再則與08年底部以來(lái)上升趨勢(shì)線重疊，因此1530-1550價(jià)位被看作是合理的預(yù)期目標(biāo)。

　　在臨近該目標(biāo)區(qū)域的時(shí)，我們也需要留意，因?yàn)槟壳爸苜Y金和月資金流向均處于凈流出，且持續(xù)流出；因此，在資金流向轉(zhuǎn)好之前，即便金價(jià)探底成功，也會(huì)在低位出現(xiàn)反復(fù)。

　　如果資金流向不見(jiàn)轉(zhuǎn)