泡沫已破黃金踏上熊途

值，10-15年則是下降通道。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼稱，短期來(lái)看金價(jià)會(huì)持續(xù)受到限制，中期將看將跌至1000美元的水平。

　　不過(guò)，招金集團(tuán)董事長(zhǎng)路東尚日前公開(kāi)表示，世界上沒(méi)有只跌不漲或是只漲不跌的市場(chǎng)，任何商品都有固定的周期。雖然當(dāng)前牛市已經(jīng)結(jié)束，但絕不是熊市的開(kāi)始，而是一個(gè)震蕩加劇的新周期，未來(lái)黃金價(jià)格或會(huì)在1200美元/盎司至1600美元/盎司上下波動(dòng)。

　　“此次金價(jià)的大幅下跌，不可回避的深層次原因是前期的超買，催生了金價(jià)泡沫。在金融危機(jī)的大經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，此起彼伏的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，迅速推高了投資者的避險(xiǎn)情緒，黃金投資被高估。當(dāng)危機(jī)成為常態(tài)之后，市場(chǎng)必然有一個(gè)區(qū)泡沫化的過(guò)程，這也是黃金成本價(jià)值的一個(gè)理性回歸。”路東尚指出。

　　對(duì)此，銀河證券認(rèn)為，如果一個(gè)主要的資產(chǎn)類別有泡沫，該泡沫會(huì)破裂是一個(gè)近乎確定的事件，各大類資產(chǎn)的估值永遠(yuǎn)符合“均值回歸”定律。黃金作為一種特殊的投資品，在2008年以來(lái)就存在泡沫積累，破滅只是時(shí)間問(wèn)題。

　　同時(shí)，孫永剛表示，自1971 年尼克松總統(tǒng)宣布美國(guó)美元與黃金脫鉤以來(lái)，黃金與美元就形成了獨(dú)特的周期特征。隨后，美元出現(xiàn)了5 年上漲和10 年下跌的周期，而黃金則出現(xiàn)了20 年下跌和10 年上漲的周期。2013 年周期輪回再次出現(xiàn)，并且縱觀2002—2012年美元指數(shù)的走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)其與1985-1995 年的情況十分相似。因此，美元或?qū)⒂瓉?lái)下一個(gè)5 年的上漲周期，而黃金或在未來(lái)20 年處于下跌周期。