QE3政策利好 吹響金價(jià)上沖號(hào)角

市場(chǎng)期待已久的美國(guó)QE3終于如約而至。受此影響，上周五大宗商品期貨幾乎全線飄紅，其中貴金屬漲幅較大。紐約商品交易所12月主力黃金合約9月14日漲38.40美元，收于每盎司1772.10美元，漲幅達(dá)2.2%，創(chuàng)出2012年2月底以來的最高收盤價(jià)，同時(shí)也是6月底以來的最大單日漲幅。白銀價(jià)格也跟隨金價(jià)大漲。市場(chǎng)人士指出，該政策利好奠定黃金中線上漲基礎(chǔ)

QE3政策利好

北京時(shí)間9月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在結(jié)束為期兩天的會(huì)議后宣布，維持0－0.25%的超低利率到2015年中期，將從9月15日開始推出進(jìn)一步量化寬松政策（QE3），每月采購(gòu)400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），直到美國(guó)失業(yè)率降至7%以下。并且現(xiàn)有扭曲操作（OT）等維持不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克還在證詞陳述中再次強(qiáng)調(diào)，就算出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的證據(jù)，這項(xiàng)計(jì)劃也不會(huì)很快結(jié)束。

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)定的就業(yè)改善目標(biāo)是失業(yè)率降至7%以下，申銀萬國(guó)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇指出，由于今年內(nèi)美國(guó)失業(yè)率幾乎不可能降至7%以下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)很可能在12月議息會(huì)議上再度延長(zhǎng)QE3至明年中期，然后逐步延長(zhǎng)至2014年初，那么QE3的規(guī)模將擴(kuò)大到6230億美元以上。

上海中期期貨分析師李寧在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)每月在長(zhǎng)債市場(chǎng)的干預(yù)規(guī)模將達(dá)850億美元，這一狀況將持續(xù)至年底。這為貴金屬期貨帶來了中線支撐，預(yù)計(jì)金價(jià)上漲可以持續(xù)到明年第一季度�！�

北京中期期貨研究所所長(zhǎng)王駿也向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE3的規(guī)模和期限都沒有做明確規(guī)定，拉長(zhǎng)了量化寬松政策的執(zhí)行時(shí)間，而且在規(guī)模上可以說是上不封頂，甚至還能根據(jù)就業(yè)或經(jīng)濟(jì)情況加碼，因此這項(xiàng)政策利好大大利多貴金屬市場(chǎng)。”

避險(xiǎn)情緒上升

全球大宗商品大多以美元計(jì)價(jià)，這就意味著美元漲跌也是大宗商品價(jià)格影響因素之一。QE3消息一經(jīng)公布，歐元對(duì)美元匯率迅速突破1.30美元關(guān)口，美元指數(shù)全天交易中下跌了0.57%。從QE1、QE2啟動(dòng)后的歷史表現(xiàn)來看，貨幣量化寬松政策啟動(dòng)后，美元貶值，大宗商品價(jià)格一直反彈沖高。

“QE3推出將導(dǎo)致美元貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，最終會(huì)導(dǎo)致投資者遠(yuǎn)離現(xiàn)在的紙幣體系，進(jìn)入貴金屬市場(chǎng)避險(xiǎn)�！蓖躜E指出。

此外，QE3的出臺(tái)推升原油期貨走強(qiáng)。9月13日，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶98.31美元，漲幅為1.34%。10月交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶116.90美元，漲幅為0.81%。

李寧指出：“大宗商品特別是原油價(jià)格反彈，各國(guó)通脹預(yù)期可能抬頭，這同樣有利于作為通脹對(duì)沖工具的貴金屬走勢(shì)。此外，第四季度是傳統(tǒng)的黃金消費(fèi)旺季，因此目前金價(jià)上漲已經(jīng)是大概率事件�！�

此外，目前中東多個(gè)國(guó)家再度爆發(fā)反美示威活動(dòng)，中東局勢(shì)動(dòng)亂，中日釣魚島爭(zhēng)端還未結(jié)束，“這些都促使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，利好黃金、白銀期貨�！蓖躜E表示。

波動(dòng)性或加劇

黃金價(jià)格已經(jīng)接近年內(nèi)新高，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，金價(jià)攻破每盎司1800美元關(guān)口沒有懸念，甚至有望刷新2011年9月6日到達(dá)的每盎司1923.7美元的歷史新高。

李寧表示，美聯(lián)儲(chǔ)QE3塵埃落定，力度比之前市場(chǎng)想象的更大，特別是幾乎無期限地實(shí)施每月購(gòu)債這一點(diǎn)，給予市場(chǎng)對(duì)后市巨大的想象空間。黃金和白銀都是屬于受金融屬性影響更大的品種，因此反映在盤面上，就是漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他商品品種。“后市來看，QE3的利好效應(yīng)仍將支持金銀向高位進(jìn)一步邁進(jìn)，金價(jià)到達(dá)每盎司1800美元、1900美元只是時(shí)間問題�！�

而王駿指出，金價(jià)上漲已經(jīng)有了政策利好，目前還需資金面配合。截至9月13日，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR的持倉量增加3.01噸，至1292.43噸�！拔磥韼滋欤�需關(guān)注這些ETF基金的加倉幅度�！贝送猓�美國(guó)貨幣政策只是全球新一輪量化寬松浪潮中的重要一環(huán)，此后如果有更多央行加入量化寬松政策行列，那么金價(jià)上漲延續(xù)性就有了保障。不單單是貨幣政策，中國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)出臺(tái)更多組合政策及措施也令市場(chǎng)期待，這也提振貴金屬價(jià)格。

不過，有市場(chǎng)人士提醒，此輪貴金屬期貨價(jià)格上漲已經(jīng)緊密地和美國(guó)失業(yè)率聯(lián)系在一起，未來美國(guó)失業(yè)率的起伏都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)貨幣政策預(yù)期的波動(dòng)，進(jìn)而引導(dǎo)金銀價(jià)格漲跌，雖然金價(jià)上漲的方向不變，但波動(dòng)性可能加劇，投資者需引起警惕。

匯市

人民幣貶值壓力緩解

據(jù)新華社報(bào)道

北京時(shí)間9月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)發(fā)布議息會(huì)議聲明，正式推出QE3。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明發(fā)布后，美元大幅下跌，人民幣小幅走高。

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副研究員黃少卿認(rèn)為，美國(guó)QE3的推出短期內(nèi)會(huì)緩解目前正在不斷積累的人民幣對(duì)美元的貶值壓力，短期內(nèi)資本快速流出、人民幣大幅貶值的可能降低了，但是匯率的小幅波動(dòng)頻率會(huì)加大。

今年人民幣主動(dòng)升值幅度遠(yuǎn)不及此前，主要有兩個(gè)關(guān)鍵因素。一是美聯(lián)儲(chǔ)QE3推出時(shí)機(jī)，另一個(gè)當(dāng)屬美國(guó)大選。中國(guó)銀行金融分析師侯雪萍表示，目前QE3預(yù)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，美元指數(shù)近期將向下調(diào)整，美元指數(shù)將至77附近。與此同時(shí)，人民幣的即期價(jià)將實(shí)現(xiàn)小幅升值，中間價(jià)較即期價(jià)走勢(shì)更為平穩(wěn)一些。

不過，盡管美元指數(shù)大幅下跌，人民幣對(duì)美元中間價(jià)僅小幅走升。9月14日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.3317，較上一交易日僅小幅上升21個(gè)基點(diǎn)。

“美元已經(jīng)大幅下跌了。外貿(mào)疲軟正是美元大跌背景下，人民幣尚未出現(xiàn)明顯漲幅的重要顧慮�！睂�(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明說，“預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元本年度漲幅會(huì)在2%左右，接下來的幾個(gè)月不可能穩(wěn)定不漲。”

債市

預(yù)計(jì)本周債市趨穩(wěn)

據(jù)新華社報(bào)道

繼歐洲央行上周透露了新的無上限購(gòu)債計(jì)劃之后，美國(guó)又推出新一輪量化寬松政策，令市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷上升。上周，在通脹預(yù)期抬頭、資金面持續(xù)收緊和風(fēng)險(xiǎn)偏好上升等多重因素的影響下，債券收益率出現(xiàn)較大幅度上行。

國(guó)海證券分析師高勇標(biāo)認(rèn)為，目前利空債市的風(fēng)險(xiǎn)絕大部分已釋放出來，本周債市收益率將逐漸穩(wěn)定，資金面的擾動(dòng)短期還會(huì)存在，但預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)的影響較小。中長(zhǎng)期走勢(shì)還需觀察國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況。

美國(guó)決定進(jìn)行新一輪貨幣刺激政策，引發(fā)了國(guó)內(nèi)對(duì)輸入性通脹的憂慮。中國(guó)央行最新公布的8月CPI數(shù)據(jù)重回2%，也顯示國(guó)內(nèi)通脹正觸底回升。通脹回升以及海外風(fēng)險(xiǎn)情緒上漲令債市承壓，尤其對(duì)中長(zhǎng)期利率品種影響較大。上周五，中國(guó)銀行間債市現(xiàn)券收益率出現(xiàn)明顯上行。

公開市場(chǎng)方面，央行繼續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)操作。國(guó)泰君安證券分析師陳嵐認(rèn)為，逆回購(gòu)發(fā)行期限的趨長(zhǎng)，一方面有利于市場(chǎng)對(duì)于資金面形成穩(wěn)定預(yù)期，另一方面也將有利于收益率曲線定價(jià)機(jī)制的進(jìn)一步完善。在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，公開市場(chǎng)操作地位的趨于提升也符合大勢(shì)所趨，而目前其所釋放的貨幣政策維穩(wěn)信號(hào)依舊明確。