金價大跌背后究竟發(fā)生了什么大事

　　據(jù)華爾街見聞報道，沒有比黃金投資這個話題更能激起兩極化的投資討論了。最近黃金價格的大幅下跌已經(jīng)激起了，對黃金投資存在根深蒂固理念的兩個陣型的激烈爭論：一方認為金價被過分高估了，黃金缺乏制造收入的能力，也缺乏資本升值的能力；另一方則認為，其他人重新開始欣賞黃金只是時間的問題——畢竟在面對幾乎所有可能影響投資組合多樣化的經(jīng)濟問題，黃金具有對抗這些問題的能力。

　　然而，搞清楚金價大跌背后究竟發(fā)生了什么大事，也是同樣有趣的一件事情。最近的金價波動可以歸結(jié)到一個動因，這個動因在其它一些地方已經(jīng)過時了。但更重要的是，這個動因是西方以市場為基礎(chǔ)的系統(tǒng)，逐步擴大的一個現(xiàn)象的基礎(chǔ)——該系統(tǒng)在一段不尋常的長時期內(nèi)，一直依靠人造的定價模式運行。

　　大部分人對黃金問題的描述，是最為人熟悉的一個動因。在流動性日益增加的生態(tài)系統(tǒng)中，在一個越來越多央行激進地擴張它們的資產(chǎn)負債表規(guī)模的世界里，投資者把爭相投資黃金，作為對沖可確定風險(通脹風險)的途徑，同時也是作為應(yīng)對巨大不確定性引起的不安的途徑(包括之前經(jīng)濟系統(tǒng)出現(xiàn)意料之外的崩潰)。

　　價格上漲帶來了更大的價格上漲，價格上漲的幅度已經(jīng)大幅背離現(xiàn)貨黃金供求關(guān)系的基本面了——直到一些無關(guān)重要的新聞揭開了這種市場運作模式的假象。

　　雖然更低的通脹預(yù)期和股市走高在金價下跌中起了一些影響，但導(dǎo)致金價大跌的真正因素應(yīng)該是，歐盟可能會迫使塞浦路斯出售其黃金儲備的市場傳言。其實這涉及的只有很小量黃金(價值不到10億美元)，但是，塞浦路斯可能出售黃金突然引起了投資者的擔憂——擔心其它歐元經(jīng)濟體也會仿效，這將對黃金的市場供應(yīng)形成巨大的沖擊(特別是意大利持有價值1300億美元的黃金儲備)。

　　這個簡單的投資者意識的改變足以令金價在不到一周內(nèi)下跌15%。從那時候開始，黃金就一直掙扎在重新建立價格底部，現(xiàn)在金價大概能維持在約1345美元以上。

　　從公司的角度上看，試想一下，潛在的動因可以被看作一個強大的品牌效應(yīng)，在該效應(yīng)下，商品的價值已經(jīng)完全背離了商品的內(nèi)在屬性——因此，這種效應(yīng)使得該商品的價格極為容易受到傳統(tǒng)思維轉(zhuǎn)變的影響(經(jīng)濟學(xué)家一般會把這種現(xiàn)象稱為穩(wěn)定的非均衡)。

　　在過去幾年，導(dǎo)致蘋果和facebook股價連續(xù)上漲的類似的動因也已經(jīng)過時了。

　　在穩(wěn)定地上漲至超過700美元以后，蘋果股價