金價(jià)大跌背后究竟發(fā)生了什么大事

　　據(jù)華爾街見聞報(bào)道，沒有比黃金投資這個(gè)話題更能激起兩極化的投資討論了。最近黃金價(jià)格的大幅下跌已經(jīng)激起了，對(duì)黃金投資存在根深蒂固理念的兩個(gè)陣型的激烈爭論：一方認(rèn)為金價(jià)被過分高估了，黃金缺乏制造收入的能力，也缺乏資本升值的能力；另一方則認(rèn)為，其他人重新開始欣賞黃金只是時(shí)間的問題——畢竟在面對(duì)幾乎所有可能影響投資組合多樣化的經(jīng)濟(jì)問題，黃金具有對(duì)抗這些問題的能力。

　　然而，搞清楚金價(jià)大跌背后究竟發(fā)生了什么大事，也是同樣有趣的一件事情。最近的金價(jià)波動(dòng)可以歸結(jié)到一個(gè)動(dòng)因，這個(gè)動(dòng)因在其它一些地方已經(jīng)過時(shí)了。但更重要的是，這個(gè)動(dòng)因是西方以市場為基礎(chǔ)的系統(tǒng)，逐步擴(kuò)大的一個(gè)現(xiàn)象的基礎(chǔ)——該系統(tǒng)在一段不尋常的長時(shí)期內(nèi)，一直依靠人造的定價(jià)模式運(yùn)行。

　　大部分人對(duì)黃金問題的描述，是最為人熟悉的一個(gè)動(dòng)因。在流動(dòng)性日益增加的生態(tài)系統(tǒng)中，在一個(gè)越來越多央行激進(jìn)地?cái)U(kuò)張它們的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的世界里，投資者把爭相投資黃金，作為對(duì)沖可確定風(fēng)險(xiǎn)(通脹風(fēng)險(xiǎn))的途徑，同時(shí)也是作為應(yīng)對(duì)巨大不確定性引起的不安的途徑(包括之前經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)出現(xiàn)意料之外的崩潰)。

　　價(jià)格上漲帶來了更大的價(jià)格上漲，價(jià)格上漲的幅度已經(jīng)大幅背離現(xiàn)貨黃金供求關(guān)系的基本面了——直到一些無關(guān)重要的新聞揭開了這種市場運(yùn)作模式的假象。

　　雖然更低的通脹預(yù)期和股市走高在金價(jià)下跌中起了一些影響，但導(dǎo)致金價(jià)大跌的真正因素應(yīng)該是，歐盟可能會(huì)迫使塞浦路斯出售其黃金儲(chǔ)備的市場傳言。其實(shí)這涉及的只有很小量黃金(價(jià)值不到10億美元)，但是，塞浦路斯可能出售黃金突然引起了投資者的擔(dān)憂——擔(dān)心其它歐元經(jīng)濟(jì)體也會(huì)仿效，這將對(duì)黃金的市場供應(yīng)形成巨大的沖擊(特別是意大利持有價(jià)值1300億美元的黃金儲(chǔ)備)。

　　這個(gè)簡單的投資者意識(shí)的改變足以令金價(jià)在不到一周內(nèi)下跌15%。從那時(shí)候開始，黃金就一直掙扎在重新建立價(jià)格底部，現(xiàn)在金價(jià)大概能維持在約1345美元以上。

　　從公司的角度上看，試想一下，潛在的動(dòng)因可以被看作一個(gè)強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，在該效應(yīng)下，商品的價(jià)值已經(jīng)完全背離了商品的內(nèi)在屬性——因此，這種效應(yīng)使得該商品的價(jià)格極為容易受到傳統(tǒng)思維轉(zhuǎn)變的影響(經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般會(huì)把這種現(xiàn)象稱為穩(wěn)定的非均衡)。

　　在過去幾年，導(dǎo)致蘋果和facebook股價(jià)連續(xù)上漲的類似的動(dòng)因也已經(jīng)過時(shí)了。

　　在穩(wěn)定地上漲至超過700美元以后，蘋果股價(jià)