金價大跌背后究竟發(fā)生了什么大事

出現(xiàn)了戲劇性的大跌。現(xiàn)在蘋果股價只有400美元多一點。為什么呢？基本是因為，蘋果的品牌效應(yīng)最終導(dǎo)致投資者無視了蘋果的競爭對手正在努力趕追的事實，過分推高了蘋果股價。

　　在facebook的例子中，對facebook名字的廣泛認(rèn)知和相關(guān)的宣傳，說服了投資者對facebook IPO進(jìn)行超額認(rèn)購，把facebook的估值定在38美元/股的高價。facebook股價掛牌后只上漲了一段很短的時間，之后一直跌至最低20美元 /股以下，因為大量的專業(yè)人士無法接受其基本面和估值所存在的巨大和明顯的背離�，F(xiàn)在facebook的股價為26美元。

　　當(dāng)然，這些都是著名的具體例子；在某種程度上說，這種見解具有一定的普遍性，它們證明了一個事實——金融市場可能高估或低估資產(chǎn)的價值。然而今天央行為了追求更高的經(jīng)濟(jì)增長和創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位，在金融市場和經(jīng)濟(jì)基本面之間嵌入了巨大的楔子，我們認(rèn)為，黃金市場還給出了更多的啟示。

　　央行堅定和不斷重復(fù)的資產(chǎn)購買承諾，已經(jīng)不僅僅是推動了越來越多的投資者在資產(chǎn)價格處于高位的時候，繼續(xù)增加投資組合的風(fēng)險。央行的行為還壓制了市場的波動，降低了市場的相關(guān)性，并制造了市場穩(wěn)定的假象——然而，這些假象都存在在一個復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)中，這個生態(tài)系統(tǒng)的特征是，主權(quán)信用存在不同尋常的波動，監(jiān)管規(guī)則在不斷改變，存在大規(guī)模的尾部風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)急需增長和創(chuàng)造就業(yè)的新模式，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新卻容忍日益令人擔(dān)憂的貧富分化。

　　總的來說，今天的全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于一個穩(wěn)定的非均衡之中。 因為預(yù)期西方央行和能力強(qiáng)大的政治系統(tǒng)將能帶來更高的經(jīng)濟(jì)增長，市場的表現(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)。如果最終高增長不能兌現(xiàn)，投資者的擔(dān)心可能要遠(yuǎn)大于今天對黃金內(nèi)在價值的擔(dān)心。