金價(jià)大跌，跌得很多投資者心驚肉跳，也跌得中國(guó)大媽心直癢癢，屢買(mǎi)屢套，屢套屢買(mǎi)。 2014年，黃金還值得投資么？
中國(guó)銀行(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))市分行黃金資深交易員徐明先生開(kāi)宗明義：2014年黃金市場(chǎng)變數(shù)大，投資策略宜改變。
神話破了么？
因?yàn)槎嗄曛粷q不跌，黃金被譽(yù)為“懶人投資”。但黃金神話卻在2013年破滅：一年跌幅28.27%。
徐明說(shuō)，自1976年牙買(mǎi)加協(xié)定開(kāi)啟黃金非貨幣化以來(lái)，去年黃金的跌幅是史上第二，拔得跌幅頭籌的是1981年，達(dá)32.59%。去年黃金之跌，終結(jié)了其自2001年開(kāi)始13年只漲不跌的歷史紀(jì)錄。
其實(shí)，2013年初市場(chǎng)對(duì)于黃金走勢(shì)的判斷還是挺樂(lè)觀的，當(dāng)時(shí)認(rèn)為金價(jià)有兩大支撐，一是通脹預(yù)期，二是債務(wù)避險(xiǎn)。不料，正是這兩大因素運(yùn)行趨勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。
通脹預(yù)期集中的焦點(diǎn)是美國(guó)。美聯(lián)儲(chǔ)的總資產(chǎn)升到了3.63萬(wàn)億美元，而在2008年年初，美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)為9592億美元，5年時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)了約3.5倍。但令人困惑的是，2008年年初美國(guó)通脹率為4.30%，而到了2013年末，美國(guó)的名義通脹率僅為1.2%。歐元區(qū)通脹率也降到了1%以下；澳大利亞、英國(guó)同樣低于趨勢(shì)。
避險(xiǎn)因素不再。 2011年以來(lái)，G7國(guó)家的悲慘指數(shù)(通脹率與失業(yè)率之和)均呈下行，美國(guó)從12.86降至9.35，英國(guó)從13.5降至10.5，日本從4.1降至3.4。曾讓市場(chǎng)擔(dān)心的歐元區(qū)整體債務(wù)危機(jī)同樣出現(xiàn)顯著緩和。
黃金的通脹避險(xiǎn)與危機(jī)避險(xiǎn)效用因此下滑，使得黃金市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)動(dòng)搖，資金快速流出。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，黃金投資需求去年第三季度按年跳水56%。而ETF持倉(cāng)總額降至2010年以來(lái)最低，從記錄高位2720噸降至目前1848噸；在期貨市場(chǎng)芝加哥期貨交易所CFTC黃金非商業(yè)性凈多頭降至2005年以來(lái)最低，從26.2萬(wàn)手降到了只有5.16萬(wàn)手。過(guò)去6個(gè)月SPDR黃金信托成為表現(xiàn)最差、資金流出最多的基金，其流出162.12億美元。同期標(biāo)普和日本指數(shù)基金合計(jì)流入153.06億美元。美日股指在2013年創(chuàng)下驚人漲幅。
大媽膽壯嗎？
進(jìn)入2014年后，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)金價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)的主導(dǎo)看法，已經(jīng)是很悲觀了。有專家認(rèn)為，黃金是零息資產(chǎn)，既不會(huì)分紅，也不會(huì)生利息，只能從價(jià)格高低起伏中博“差價(jià)”，如果黃金走勢(shì)總體下行，資產(chǎn)吸引力將繼續(xù)下滑，投資黃金的意義便不大了。
然而，中國(guó)大媽卻無(wú)畏“拜金”，越跌越買(mǎi)，屢買(mǎi)屢套，屢套屢買(mǎi)。大媽?xiě){直覺(jué)購(gòu)買(mǎi)，而數(shù)據(jù)卻顯示大媽的“拜金”自有道理：
相比于2008年9月開(kāi)始的金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的金價(jià)，去年底
