9月18日美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策會(huì)議并未宣布縮減量化寬松(QE)規(guī)模，與先前多數(shù)的市場(chǎng)預(yù)期大相徑庭。美聯(lián)儲(chǔ)的決議隨后引發(fā)了市場(chǎng)爭(zhēng)論。其中，“鷹派”代表堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治指出，這次聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的決議又制造了混亂，美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)面臨風(fēng)險(xiǎn)，今后難以說(shuō)服市場(chǎng)相信聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整。
然而綜觀伯南克自5月以來(lái)對(duì)縮減QE規(guī)模的口風(fēng)來(lái)看，包括失業(yè)率和非農(nóng)數(shù)據(jù)等在內(nèi)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)確實(shí)未能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的縮減QE規(guī)模的門檻，美聯(lián)儲(chǔ)此舉是守信行為。
本報(bào)推出新一期金圓桌論壇系列報(bào)道之二，探討美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策要延續(xù)多久，金價(jià)是否會(huì)重上高位。
QE延續(xù)是否反映出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心缺失？
艾德里安·戴伊：這只能說(shuō)是一部分原因。的確，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇目前較預(yù)期尚有差距，就業(yè)率沒(méi)有實(shí)質(zhì)性提升，而能夠反映最廣大人民經(jīng)濟(jì)水平的家庭中間收入也顯得十分薄弱。事實(shí)上，過(guò)去一年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊處于整體下滑階段。盡管有新的工作崗位，但新職位的增加幅度并沒(méi)有新進(jìn)入經(jīng)濟(jì)單元的求職隊(duì)伍龐大，并且這其中大部分屬于兼職而已，8月份的新職位中有55%是兼職。
而美聯(lián)儲(chǔ)保持購(gòu)債規(guī)模還有其他原因。在過(guò)去的一年半中，包括中國(guó)在內(nèi)的外國(guó)央行開始大量減持美國(guó)國(guó)債，今年已經(jīng)在凈賣出美國(guó)國(guó)債。而一年來(lái)美國(guó)國(guó)債最大的購(gòu)買者實(shí)際上是美聯(lián)儲(chǔ)自己。最新的數(shù)據(jù)顯示，約有75%的美國(guó)國(guó)債都為美聯(lián)儲(chǔ)持有，規(guī)模超過(guò)1.7萬(wàn)億美元。如果美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)買債券規(guī)模，利率將顯著上漲，聯(lián)邦政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)加重到無(wú)法忍受的水平。
這些數(shù)據(jù)都表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還存在很大的問(wèn)題，因此QE的延續(xù)也是情理之中。
李沐：美聯(lián)儲(chǔ)此舉并不代表對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇毫無(wú)信心。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)總體來(lái)說(shuō)在溫和地復(fù)蘇，但是失業(yè)率仍然處于較高的位置。美國(guó)8月的失業(yè)率在7.3%，相比一年前有所進(jìn)步，也是2008年12月以來(lái)的最好水平。但這與美聯(lián)儲(chǔ)之前設(shè)定的6.5%目標(biāo)還差了一截。與此同時(shí)，其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增長(zhǎng)也有些波動(dòng)性。當(dāng)前在失業(yè)率沒(méi)有降低到預(yù)定目標(biāo)、中長(zhǎng)期通貨膨脹率預(yù)期穩(wěn)定的大環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)還是作出了一個(gè)保守的選擇。
這個(gè)選擇符合我們之前的預(yù)期。因?yàn)槭I(yè)率的降低需要的時(shí)間長(zhǎng)，保持既定的政策有助于減少經(jīng)濟(jì)還有就業(yè)市場(chǎng)方面的不確定性。從好的方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)本身以及許多市場(chǎng)參與者都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)大大降低。也就是說(shuō)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況改善的可能性更大，為以后美聯(lián)儲(chǔ)逐漸縮減QE規(guī)模提供鋪墊。
美聯(lián)儲(chǔ)此次做出未縮減QE規(guī)模的決
