弱勢美元政策還要延續(xù)

　　美元量化寬松貨幣政策延續(xù),貨幣不斷擴(kuò)張結(jié)果就是貶值,美元下跌導(dǎo)致美國對其他國家負(fù)債大幅度縮水,從而減輕自己債務(wù)負(fù)擔(dān)賴掉許多債務(wù)。截至當(dāng)前,美國國債規(guī)模約為12萬億美元,州政府和地方政府債約為4萬億美元,公司債約為24萬億,家庭和個人債約為15萬億美元,總量約為55萬億美元,如此巨額負(fù)債將威脅美國政府再融資信用能力,當(dāng)國債賣不出去,可以通過弱勢美元不但減輕債務(wù)負(fù)擔(dān),還可增加出口,增加就業(yè)和減少貿(mào)易逆差,有助于美國經(jīng)濟(jì)增長。泛濫的美元由此造成日元、歐元等具備硬通貨特征的貨幣,跟隨美元輪番貶值,最終這些經(jīng)濟(jì)體貨幣等于誰都沒有貶值,而沒有硬通貨發(fā)行權(quán)的發(fā)展中國家則成為最后犧牲品。

 　　美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策不踩剎車,全球流動性列車也就難以停下來,美元越推遲上調(diào)利率,新興市場資產(chǎn)資本泡沫風(fēng)險也就越大。

　　人民幣價值風(fēng)險高于美元

　　全球主要流通貨幣基本繼續(xù)維持低利率水平,近似零利率美元和日元已經(jīng)成為全球性投機(jī)者資金拆借重要對象,尤其如今的弱勢美元加零利率,是套利交易中的黃金搭檔,借貸者以極低成本從美國銀行體系將美元借出,拆入美元不但投資于利率或投資收益高的國家,特別是復(fù)蘇較快的新興國家貨幣集體大幅度上升,如巴西雷亞爾、南非南特、韓元、俄羅斯盧布、印度盧比兌美元分別升值44%、42%、35%、26%、12%。據(jù)摩根士丹利新興國家指數(shù)自2009年3月份以來攀升96%。僅2009年上半年全球美元套利交易增至5500億美元。在歷史上日元成為融資貨幣結(jié)果成為全球金融泡沫推手之一,由于美元地位高于日元,美元一旦成為融資貨幣,對全球金融市場沖擊力度將遠(yuǎn)在日元之上,在市場上日元漏出率不到20%,而美元漏出率高達(dá)70%。美元短期套利交易資本大舉流入。據(jù)香港金管局總裁陳徳霖稱:2009年流入香港資金累計超過6400億港元,就可見一斑。除了賺取貨幣利差外,還可以投資于高風(fēng)險市場的證券、期貨、貴金屬和大宗商品,推高資本和資產(chǎn)價格而從中牟利,國際投機(jī)者最終再將本金和收益兌回美元。美元成為融資貨幣已經(jīng)是金融市場研究新課題,其影響將是負(fù)面的,近似零利率的弱勢美元,同樣對人民幣隱含著很大風(fēng)險。

　　自金融危機(jī)以來,海關(guān)數(shù)據(jù)顯示:2009年1至11月份,我國對外貿(mào)易累計進(jìn)口總值19640億美元,比上年同期下降17.5%,貿(mào)易順差1779.6億美元,與上年同期2559.5億美元相比減少779.9億美元,即外需明顯弱于內(nèi)需情況下,截至去年三季度末,外匯儲備占款仍然同比增長19.26%,外匯儲備余額達(dá)到22726億美元,相當(dāng)