將下滑4.3%,加拿大和英國(guó)分別下滑2.2%和1.8%,歐盟也將下滑2.0%。由于勞動(dòng)生產(chǎn)率是決定匯率中長(zhǎng)期走勢(shì)根本因素,尤其在全球開放性經(jīng)濟(jì)中,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通過(guò)與勞動(dòng)生產(chǎn)率、價(jià)格、工資和利率變動(dòng)等聯(lián)系,將有力影響一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和資本流動(dòng),進(jìn)而通過(guò)國(guó)際收支決定外匯供求,也就由此決定匯率變動(dòng)趨勢(shì),美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)將在中長(zhǎng)期內(nèi)維持美元仍保強(qiáng)勢(shì)特征。此外,歐元升值帶來(lái)負(fù)面效應(yīng),使出口拉動(dòng)型復(fù)蘇的邊際效應(yīng)隨之減弱,加之歐盟個(gè)別國(guó)家財(cái)政陷入困境。所以未來(lái)經(jīng)濟(jì)美國(guó)強(qiáng)于歐元區(qū)可能成為大概率事件。一旦全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇回升,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心——消費(fèi)引擎重新恢復(fù)到歷史最高水平,美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與美元匯率走勢(shì)將從反向相關(guān)關(guān)系轉(zhuǎn)向正相關(guān)關(guān)系,進(jìn)而奠定美元升值的物資基礎(chǔ)。由于美聯(lián)儲(chǔ)的美元量化寬松貨幣政策力度最大,其未來(lái)基礎(chǔ)貨幣收縮空間也大,倘若世界各國(guó)啟動(dòng)退出機(jī)制,美元無(wú)疑具有優(yōu)勢(shì),超寬松貨幣政策退出和美元加息政策滯后跟進(jìn)勢(shì)在必行。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息之前,希望看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)數(shù)季度強(qiáng)勁增長(zhǎng),與此同時(shí)失業(yè)率明顯下降,估計(jì)將在今年三季度末或四季度初才開始適度收緊貨幣政策�，F(xiàn)在越來(lái)越多數(shù)據(jù)表明,美國(guó)經(jīng)濟(jì)將領(lǐng)先歐洲等地復(fù)蘇,美元利率上調(diào)也會(huì)早于歐洲、英國(guó)等經(jīng)濟(jì)體,美元利率回升將吸引投資和投機(jī)資金回流美國(guó)。美元也因此由弱轉(zhuǎn)強(qiáng),以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣力度加大,將對(duì)美元升值提供助力。與此同時(shí),人民幣市場(chǎng)化和國(guó)際化溢價(jià)將受到挑戰(zhàn)。

　　弱勢(shì)美元政策已經(jīng)在金融危機(jī)時(shí)期幫助美國(guó)有效規(guī)避了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象似乎漸行漸近,強(qiáng)勢(shì)美元?jiǎng)荼貕旱退写笞谏唐穬r(jià)格,依靠印鈔票吸取財(cái)富的美國(guó),可以得到更多廉價(jià)物資原材料,促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好的方向轉(zhuǎn)化,隨著美國(guó)明年下半年量化寬松貨幣政策結(jié)束,美元趨強(qiáng)利率上升資金回流推動(dòng)美元指數(shù)向上,對(duì)新興發(fā)展中國(guó)家可能會(huì)陷入貨幣政策兩難境地,導(dǎo)致各經(jīng)濟(jì)體宏觀調(diào)控滯后和被動(dòng)局面,美元利率匯率上升,則可能形成刺破新興市場(chǎng)資產(chǎn)資本泡沫的一根“銀針”。所以講,未來(lái)世界市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),恐怕不再是經(jīng)濟(jì)衰退或者各國(guó)央行寬松貨幣政策退出,而是美元重新再度走強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。涉及1.4萬(wàn)億到2萬(wàn)億美元套利交易平倉(cāng)潮意味著美元大量回流,可能導(dǎo)致全球貨幣市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)發(fā)生劇烈震蕩。

　　當(dāng)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)恢復(fù)元?dú)?以華爾街為首的金融衍生品和大規(guī)模套利交易又會(huì)再度活躍起來(lái)。美國(guó)希望通過(guò)金融市場(chǎng)再度繁榮,處理年初由政府決定大量衍生金融合約兌現(xiàn)期推遲到2011年的“毒資產(chǎn)”。據(jù)