明年金價(jià)將漲到1300美元

龍訊財(cái)經(jīng) 15-09-16 10:01:59 中國(guó)集幣在線(xiàn) 發(fā)表評(píng)論

從2015年3月到7月,黃金經(jīng)歷了一波見(jiàn)底的過(guò)程,下跌原因眾說(shuō)紛紜,無(wú)外乎三種:1.黃金失去避險(xiǎn)屬性 2.希臘問(wèn)題解決后沒(méi)有避險(xiǎn)需求 3.美聯(lián)儲(chǔ)加息;然而,筆者認(rèn)為這些可能是部分原因,最主要的原因則是歐美股市企穩(wěn),ETF持續(xù)流出,黃金作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不受青睞,同時(shí)3-7月份是黃金實(shí)物需求的淡季,實(shí)物需求以及投資需求都在逐漸萎縮,這可能是金價(jià)在3-7月不斷探底的原因。

  首先,美元中期可能見(jiàn)頂,ETF有加速流入可能。經(jīng)測(cè)算,在2009年3月之前,黃金ETF的持倉(cāng)量約為650噸,也就是說(shuō)去除因美聯(lián)儲(chǔ)加息而增加的黃金ETF至少應(yīng)有650噸,這次黃金SPDR持倉(cāng)在8月6號(hào)見(jiàn)底,持倉(cāng)為667.9338噸,隨后由于中國(guó)股災(zāi)帶動(dòng)歐美股市大跌,黃金 ETF開(kāi)始持續(xù)流入,截至9月11日的持倉(cāng)為678.1872噸,持倉(cāng)增加近10噸。此外,9-12月份歐洲的風(fēng)險(xiǎn)事件仍較為集中,因此ETF繼續(xù)流入為大概率事件。

  其次,金價(jià)見(jiàn)底伴隨實(shí)物需求恢復(fù),明年3月前金價(jià)有可能站上1300美元/盎司。9月9日印度聯(lián)邦內(nèi)閣批準(zhǔn)了兩項(xiàng)關(guān)于黃金的計(jì)劃,分別是將個(gè)人閑置的黃金用于生產(chǎn)和發(fā)行黃金主權(quán)債券的計(jì)劃。印度政府聲明顯示,根據(jù)“黃金貨幣化”計(jì)劃,印度將允許個(gè)人和機(jī)構(gòu)將黃金存入銀行,黃金儲(chǔ)蓄將產(chǎn)生利息。我們認(rèn)為這兩項(xiàng)計(jì)劃是長(zhǎng)期利多黃金實(shí)物需求,同時(shí)短期抑制了印度黃金進(jìn)口量,并且這種抑制作用可能非常有限;這是因?yàn)橛《葒?guó)內(nèi)的主要黃金需求是珠寶首飾需求,投資需求是很少的,若存儲(chǔ)黃金將產(chǎn)生利息,那么長(zhǎng)期增加印度的投資需求,主要首飾需求并不會(huì)因?yàn)檫@兩項(xiàng)計(jì)劃而受到抑制。因此總體而言,我們認(rèn)為印度的黃金新政將中長(zhǎng)期利好印度國(guó)內(nèi)的投資需求。

  綜上,筆者認(rèn)為影響金價(jià)的中期因素是實(shí)物需求,短期因素是ETF。中印的實(shí)物需求在9月至明年3月將處于旺季,伴隨中國(guó)透支購(gòu)買(mǎi)力的回歸以及印度新政,有理由相信中印的實(shí)物需求會(huì)在未來(lái)半年內(nèi)得到顯現(xiàn)。半年內(nèi)美元還將處于震蕩或者回落的態(tài)勢(shì),同時(shí)9-12月份歐洲西班牙和葡萄牙的大選風(fēng)險(xiǎn)可能刺激ETF加速流入。因此總體而言,看多未來(lái)半年的金價(jià)走勢(shì),目標(biāo)位可能突破1300美元/盎司。
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