？那便是市場還受本身明顯的結(jié)構(gòu)因素影響。前期歐美債危機(jī)令黃金漲幅巨大，累積了巨大的中短期獲利盤，這需要市場進(jìn)行一個完成獲利消化的自身修復(fù)過程。這個過程之后，如果歐債危機(jī)與量化寬松的正向作用力得以持續(xù)，那么中期金價更上一層樓。這就是筆者近期提醒投資者：盡管短期金市存在壓力，但我們繼續(xù)看好黃金中長期前景的原因。此外，投資者需要警惕歐債危機(jī)如果出現(xiàn)惡化引爆點(diǎn)（目前看來還是希臘是否在后期產(chǎn)生違約，進(jìn)而影響歐元區(qū)金融機(jī)構(gòu)的資金鏈），可能對金市會產(chǎn)生不確定性的巨大影響。首先避險(xiǎn)情緒可能推高金價，但同時必須注意歐元區(qū)受影響金融機(jī)構(gòu)可能會因?yàn)橘Y金鏈危險(xiǎn)而出售黃金，進(jìn)而又對金價形成巨大的短期打壓，這種情況曾在08年金融危機(jī)集中發(fā)生時出現(xiàn)過，以雷曼兄弟宣布破產(chǎn)為標(biāo)志。但在金融系統(tǒng)資金鏈危機(jī)度過難關(guān)之后，黃金將迎來新的漲勢。到時應(yīng)該出現(xiàn)央行為金融系統(tǒng)的注資救助。

　　周末梳理了對沖基金在黃金、白銀市場的資金動向發(fā)現(xiàn)，都是隨波逐流信號。反而是對沖基金在外匯市場中的資金流向非常清晰：上周對沖基金在場外大肆作多美元，并果斷做空歐元。主要力量來源于做空歐元。這與我們9月7日日評分析吻合：美元可能迎來一輪單邊漲勢，這也是筆者上期周評中的“感覺”。這意味著我們對階段性后期的大宗商品市場，股市等高風(fēng)險(xiǎn)市場仍需保持謹(jǐn)慎。目前美元、歐元似乎又進(jìn)入了一輪歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)題材背景的投機(jī)游戲之中。這并非沒有前瞻性信號，投資者可回顧我們9月7日文章《從對沖基金資金分布前瞻美元與黃金》分析，看這幾年對沖基金在外匯市場是如何運(yùn)作的。美元每一輪大漲勢來臨時，對沖基金的操作手法與資金分布都出現(xiàn)高度相似性，目前亦然，9月7日文章清晰解讀了對沖基金在美元市場的運(yùn)作線路。盡管我們認(rèn)為美元可能迎來一輪單邊漲勢，但未必會對金價形成明顯打壓。在經(jīng)濟(jì)、金融處于常態(tài)運(yùn)行時，黃金與美元呈現(xiàn)反向波動，黃金成為量度美元購買力的全球硬通工具，這也是大多投資者的認(rèn)識。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)、金融處于異態(tài)時，黃金不僅要量度信用貨幣的購買力，同時還要量度投資者對經(jīng)濟(jì)、金融前景的信心。甚至在經(jīng)濟(jì)、金融處于極度異端時，量度市場信心成為黃金的主要功能，此時美元波動對金價的影響會淡化。故投資者在分析理解金價的影響線索時，切忌生搬硬套、一成不變！目前我們依然秉持金市短期有振蕩，中長期向好的觀點(diǎn)不變。