追溯金價歷史軌跡 長期價格成因復雜

nbsp;黃金漸回理性本色

　　影響黃金價格的因素除了以上宏觀或微觀經濟因素外，也不排除“人為操作”的原因。在黃金實現(xiàn)市場化定價后，投資者日趨多元，投資方式也多種多樣，而價格波動正是專業(yè)投資者獲利的最好機會。

　　現(xiàn)在回過頭來看，1980年850美元的歷史價格并不是真實的黃金價值體現(xiàn)，而只能說是一種“泡沫價格”或“虛假價格”，這種價格在一定程度上背離了市場規(guī)律，充滿了投機色彩。1980年黃金價格自850美元的歷史高點回落整理，從時間上整整花了20年,調整幅度曾經一度超過70%。而在這20年里，全球經濟依然保持著高速發(fā)展態(tài)勢，貨幣的實際供給和商品價格水平不斷提高。這與持續(xù)低迷20年的黃金價格形成鮮明對比。

　　由此我們可以反思今天的黃金價格水平。早在2010年，當黃金價格突破1300美元之后，國際投資大鱷索羅斯就有“黃金是超級泡沫”的言論。當前的黃金價格并非是“理性”的，接近2000美元的歷史高點大大超過了合理的市場估值，這里面固然有金融恐慌下人們盲目追捧的因素，也不排除是受到了專業(yè)投資者的“高度操縱”。因此，黃金價格的回調應該是遲早的事。至于此輪調整會持續(xù)10年或20年，我們還無從得知。但我們期待著，在黃金回歸本色的同時，全球經濟也會像上個世紀最后20年一樣，盡快復蘇并踏入穩(wěn)定發(fā)展的軌道。

　　保值避險 長期價格成因復雜

　　黃金是一種非常特殊的商品，具有明顯的金融屬性。黃金的長期價格是由國際黃金市場的供求關系決定，短期價格則會受許多經濟和政治因素影響，比如，通貨膨脹率、美元匯率、世界經濟形勢和國際政治局勢等�？偟目�，當通貨膨脹壓力增加或者美元貶值；當世界經濟中不確定因素增加或者國際局勢動蕩不安時，黃金價格就會上升，反之則會下降。

　　其中，美元價值變動是影響黃金價格的最主要因素。在國際市場上，黃金交易以美元計價，美元大幅貶值會直接推動國際黃金價格大幅上升。2008年發(fā)源于美國的國際金融危機直接影響了國際社會對美國金融系統(tǒng)以及美元的信心，再加上美聯(lián)儲連續(xù)采取量化寬松政策，美元不斷走弱，國際金價因此不斷攀升。

　　通貨膨脹是推動黃金價格上升的另一重要因素。長期以來，黃金被視為防范通貨膨脹的一種手段。在1974年到1975年，1978年到1980年間，由于全球范圍內通貨膨脹十分嚴重，使得各主要國家貨幣相對貶值，動搖了人們對持有貨幣的信心，由此掀起了一股搶購黃金的風潮，金價隨之迅速高漲，這期間黃金持有者成功地防范了通脹風險。而從當前看，以美