。同時(shí)的日元、馬克、英鎊、瑞士法郎等也占有一定地位，布雷頓森林體系就此瓦解，美國(guó)世界經(jīng)濟(jì)霸權(quán)地位喪失，美國(guó)再也不能通過(guò)美元的特殊地位而從世界獲得特殊利益，也難以把國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)困難轉(zhuǎn)嫁于他國(guó)了。但是，由于美國(guó)仍然是世界第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)，黃金與美元之間仍然存在著密切的聯(lián)系。在各國(guó)中央銀行的儲(chǔ)備組合中，黃金與美元始終處于核心地位，二者此消彼長(zhǎng)。兩者關(guān)系的變化取決于世界政治經(jīng)濟(jì)的局勢(shì)以及全球通貨膨脹的狀況。比如，20世紀(jì)90年代美元強(qiáng)勁時(shí)，黃金價(jià)格黯然神傷；2000年初，美元疲憊不堪時(shí)，黃金市場(chǎng)則揚(yáng)眉吐氣。

通貨膨脹

我們最常聽(tīng)到的就是，買黃金可以抵抗通脹。黃金一向與抗通脹劃上等號(hào)，事實(shí)也證明如此：就以近1年的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，金價(jià)與油價(jià)的相關(guān)系數(shù)為正的0.4至0.5，連動(dòng)性頗高。通常油價(jià)大漲、通脹率上升，金價(jià)隨之上揚(yáng)；反之亦然。再比如，1970-1980年代，原油大漲20倍，金價(jià)大漲21倍，顯示油價(jià)與金價(jià)幾乎同步，并且漲幅相當(dāng)；2000-2010年這一波，從低點(diǎn)到前波高點(diǎn)，原油大漲7.6倍，金價(jià)大漲4倍，兩者漲勢(shì)也都相當(dāng)凌厲。油價(jià)、通脹已經(jīng)充分證明對(duì)于金價(jià)的影響力。

我需要指出的是，單單一國(guó)的通貨膨脹是無(wú)法引起金價(jià)上漲的，非洲的津巴布韋陷入超級(jí)惡性通脹，是津巴布韋的通脹帶動(dòng)近年國(guó)際金價(jià)上揚(yáng)嗎？答案當(dāng)然不是。少數(shù)國(guó)家出現(xiàn)嚴(yán)重通脹，并不足以影響金價(jià)，必須是全球性或主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)的通脹，才能帶動(dòng)國(guó)際金價(jià)上漲。但是目前雖有全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率的統(tǒng)計(jì)，卻沒(méi)有所謂的“全球通脹率”這一指標(biāo)。一般常用的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)或是批發(fā)物價(jià)指數(shù)(WPI)等，似乎也無(wú)法完全反映全球的通貨膨脹的情形，要如何觀測(cè)是否出現(xiàn)全球性通脹？

油價(jià)就是一個(gè)重要指標(biāo)。當(dāng)油價(jià)持續(xù)大漲相當(dāng)一段時(shí)間，就會(huì)開(kāi)始造成全球整體物價(jià)的上揚(yáng)壓力，金價(jià)當(dāng)然也不會(huì)寂寞。例如，2001年國(guó)際原油價(jià)格起漲，到了2004、2005年間，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始連續(xù)升息，就是因?yàn)橛蛢r(jià)大漲刺激通脹開(kāi)始增溫。而后隨著新興市場(chǎng)對(duì)于各項(xiàng)物資的熱烈需求，再為油價(jià)與通脹帶來(lái)進(jìn)一步的壓力。2007年，油價(jià)一路沖破整數(shù)大關(guān)——80、90、100美元，全球性通脹的預(yù)期更加明顯，油市集結(jié)更多全球性的熱錢，到2008年7月間，油價(jià)到每桶147美元?dú)v史高點(diǎn)后，才正式結(jié)束長(zhǎng)達(dá)8年的漲勢(shì)。在此之前，油、金漲勢(shì)可以說(shuō)是明顯的同向關(guān)系。

我們心目中認(rèn)為，黃金能對(duì)抗通脹，到底黃金有沒(méi)有抗通脹效果？

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，黃金的前波歷史高點(diǎn)是1980年的每盎司850美元，經(jīng)過(guò)歷年通脹調(diào)