。同時的日元、馬克、英鎊、瑞士法郎等也占有一定地位，布雷頓森林體系就此瓦解，美國世界經(jīng)濟霸權(quán)地位喪失，美國再也不能通過美元的特殊地位而從世界獲得特殊利益，也難以把國內(nèi)經(jīng)濟困難轉(zhuǎn)嫁于他國了。但是，由于美國仍然是世界第一經(jīng)濟大國，黃金與美元之間仍然存在著密切的聯(lián)系。在各國中央銀行的儲備組合中，黃金與美元始終處于核心地位，二者此消彼長。兩者關系的變化取決于世界政治經(jīng)濟的局勢以及全球通貨膨脹的狀況。比如，20世紀90年代美元強勁時，黃金價格黯然神傷；2000年初，美元疲憊不堪時，黃金市場則揚眉吐氣。

通貨膨脹

我們最常聽到的就是，買黃金可以抵抗通脹。黃金一向與抗通脹劃上等號，事實也證明如此：就以近1年的數(shù)據(jù)來計算，金價與油價的相關系數(shù)為正的0.4至0.5，連動性頗高。通常油價大漲、通脹率上升，金價隨之上揚；反之亦然。再比如，1970-1980年代，原油大漲20倍，金價大漲21倍，顯示油價與金價幾乎同步，并且漲幅相當；2000-2010年這一波，從低點到前波高點，原油大漲7.6倍，金價大漲4倍，兩者漲勢也都相當凌厲。油價、通脹已經(jīng)充分證明對于金價的影響力。

我需要指出的是，單單一國的通貨膨脹是無法引起金價上漲的，非洲的津巴布韋陷入超級惡性通脹，是津巴布韋的通脹帶動近年國際金價上揚嗎？答案當然不是。少數(shù)國家出現(xiàn)嚴重通脹，并不足以影響金價，必須是全球性或主要經(jīng)濟大國的通脹，才能帶動國際金價上漲。但是目前雖有全球經(jīng)濟成長率的統(tǒng)計，卻沒有所謂的“全球通脹率”這一指標。一般常用的消費者物價指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)或是批發(fā)物價指數(shù)(WPI)等，似乎也無法完全反映全球的通貨膨脹的情形，要如何觀測是否出現(xiàn)全球性通脹？

油價就是一個重要指標。當油價持續(xù)大漲相當一段時間，就會開始造成全球整體物價的上揚壓力，金價當然也不會寂寞。例如，2001年國際原油價格起漲，到了2004、2005年間，美聯(lián)儲開始連續(xù)升息，就是因為油價大漲刺激通脹開始增溫。而后隨著新興市場對于各項物資的熱烈需求，再為油價與通脹帶來進一步的壓力。2007年，油價一路沖破整數(shù)大關——80、90、100美元，全球性通脹的預期更加明顯，油市集結(jié)更多全球性的熱錢，到2008年7月間，油價到每桶147美元歷史高點后，才正式結(jié)束長達8年的漲勢。在此之前，油、金漲勢可以說是明顯的同向關系。

我們心目中認為，黃金能對抗通脹，到底黃金有沒有抗通脹效果？

從歷史經(jīng)驗來看，黃金的前波歷史高點是1980年的每盎司850美元，經(jīng)過歷年通脹調(diào)