今年繼續(xù)回升至1800美元/盎司上方，但進(jìn)一步的上漲仍將需要實際需求復(fù)蘇的支撐�！�

白銀投資需求回歸

在大部分時間里，金銀價格具有同向性，但漲跌幅度有明顯差異，差異的背后則是投資邏輯的不同。“黃金是金屬貨幣，工業(yè)需求僅11%，而白銀的工業(yè)需求占63%。所以，引導(dǎo)金價漲跌的是貨幣屬性的強(qiáng)弱，而白銀兼有貴金屬和工業(yè)屬性。流動性充裕時，大多伴隨經(jīng)濟(jì)上漲的預(yù)期，白銀的雙重屬性便顯現(xiàn)優(yōu)勢，漲幅往往大于黃金，反之亦然。此外，白銀的投資規(guī)模遠(yuǎn)小于黃金，更容易被投機(jī)�！惫獯笞C券分析師汪前明表示，從某種意義上說，黃金是投資，白銀是投機(jī)。

孔慶影認(rèn)為：“在當(dāng)前投資者興趣回升的情況下，白銀提供了杠桿化投資黃金的機(jī)會。在金價上漲的前提下，白銀將受其投資需求帶動，跑贏黃金�！睆娜ツ甑滓詠�，白銀的投資需求明顯回升，白銀ETFiSharesSilverTrust倉位增加近12%，但仍處于自去年5月大幅下降以來的較低水平�？讘c影認(rèn)為，白銀價格近年由投資需求主導(dǎo)，投資者興趣的回升將給白銀價格帶來上行風(fēng)險。

此外，1月美國Eagle銀幣銷量達(dá)歷史次高，僅比去年1月的歷史最高銷量低5%。就白銀工業(yè)需求而言，去年12月我國凈出口白銀及其制品4.36噸，這是我國自2009年10月以來首次成為白銀凈出口國。今年2月，我國白銀進(jìn)口量同比下滑21%�？讘c影表示，中國白銀產(chǎn)量上升，部分抵消進(jìn)口需求，但中國白銀需求仍處于上升趨勢；同時，由于美國和德國是兩個主要的白銀工業(yè)需求國，兩國較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也意味著發(fā)達(dá)國家的白銀工業(yè)需求有較好的支撐。

歷史上，金價和銀價走勢明顯背離出現(xiàn)在1985年2月—1986年12月，及1997年7月—1998年2月。在前一階段中，金價從287美元/盎司漲至388美元/盎司，漲幅為35%；銀價從5.72美元/盎司跌至5.28美元/盎司，下跌7.7%。后一階段中，金價從326美元/盎司跌至297美元/盎司，下跌8.9%；銀價從4.38美元/盎司漲至6.37美元/盎司，漲幅達(dá)45%。

汪前明表示，雖然廣場協(xié)議（美、英、法、日、聯(lián)邦德國的財政部長和央行行長在紐約廣場飯店達(dá)成聯(lián)合干預(yù)外匯市場，誘導(dǎo)美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿(mào)易赤字問題的協(xié)議）簽訂于1985年9月，但此前，弱勢美元的預(yù)期強(qiáng)烈，黃金的貨幣地位提高，而白銀在1986年12月后隨黃金陪漲。1997年至1998年期間，IT產(chǎn)業(yè)推動美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，白銀工業(yè)屬性突顯，同期克林頓政府財政狀況良好，東南亞金融危機(jī)使美元需求大漲，所以出現(xiàn)了白銀大漲而黃金大跌的局面。