2.黃金需求有望回升

　　黃金消費(fèi)主要集中在珠寶、投資和工業(yè)需求等領(lǐng)域。自2008年第三季度全球黃金需求創(chuàng)出近幾年峰值之后開始回落，今年第二季度更是回落至800噸以下。這主要是由于珠寶首飾需求大幅減弱，投資需求逐漸減少所致。工業(yè)需求維持100噸左右。

　　不過進(jìn)入9月份后，隨著中、印等黃金消費(fèi)大國需求旺季來臨，黃金首飾需求增加，金價(jià)再度沖上1000美元并不令人意外。預(yù)計(jì)第四季度黃金首飾需求依然比較旺盛，這將進(jìn)一步支撐金價(jià)走強(qiáng)。

　　作為黃金投資渠道，黃金ETF產(chǎn)品持倉可以反映出市場的投資熱情。去年第三季度以來黃金ETF-SPDR持倉一直保持增長，但是進(jìn)入今年第二季度持倉量有所減少，雖然維持在1000噸以上高位，但其投資需求卻有所減弱。這是由于今年第二、三季度有色金屬、原油、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)等商品表現(xiàn)強(qiáng)勁，導(dǎo)致黃金投資需求減少。而其他黃金投資，如金條、金幣的需求基本穩(wěn)定。

　　3.美元處在下降通道中

　　美元指數(shù)一路振蕩走低，呈現(xiàn)破位下行趨勢。根據(jù)過去30年的數(shù)據(jù)計(jì)算，美元與黃金的負(fù)相關(guān)關(guān)系達(dá)到-0.78。美元持續(xù)走軟，直接推動(dòng)了金價(jià)上行。

　　本輪金融危機(jī)的全面爆發(fā)，使得全球各國意識到以美元為中心的國際貨幣體系存在致命缺陷，因此各國都主張變更現(xiàn)有體系，實(shí)現(xiàn)多元化的國際貨幣體系。在金融危機(jī)逐漸平復(fù)之后，美元指數(shù)再一次進(jìn)入下降通道。另外，美聯(lián)儲實(shí)行量化寬松貨幣政策，向市場注入大量流動(dòng)性，這一措施有助于美國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，但也引發(fā)了市場對美國未來可能出現(xiàn)通脹的擔(dān)憂。

　　美國經(jīng)濟(jì)中長期存在的財(cái)政、貿(mào)易雙赤字的情況也加劇了市場對美國能否依靠自身力量實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。金融海嘯之下，美國政府大舉國債以刺激經(jīng)濟(jì)，雖然目前效果比較理想，但如何化解巨大的財(cái)政、貿(mào)易赤字將成為未來美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。一般認(rèn)為，美國政府削減赤字最直接辦法是推行弱勢美元政策。因此，美元貶值不可避免，金價(jià)上漲亦在情理之中。

　　4.投機(jī)資金入市 礦產(chǎn)商大規(guī)模去套保化

　　從CFTC公布的數(shù)據(jù)來看，今年第二季度黃金頭寸持倉出現(xiàn)了少有的凈多頭持續(xù)減少情況。但進(jìn)入7月份以后，凈多頭頭寸開始增加，顯示資金開始逐漸進(jìn)入黃金市場。9月份，黃金大幅上漲，凈多頭頭寸也大幅飆升。由此來看，本輪黃金大幅上漲背后資金推動(dòng)也是重要原因之一，只要資金維持凈流入的狀態(tài)，金價(jià)就會繼續(xù)走高。

　　另外，金價(jià)大漲也和許多黃金礦