金市大跌只是場"孖展風(fēng)云"? |
網(wǎng)站Zero Hedge,立論上綱上線,讀者早就習(xí)以為常,但該網(wǎng)站最近經(jīng)常提到,自從日本央行落實超級量寬措施以來,日本政府債券(JGB)市場便出現(xiàn)前所未見的波動,跌停板已成為日常交易的“例行公事”。 日債所以出現(xiàn)不尋常的波動,乃因日本央行政策一方面迫使投資者離開安全資產(chǎn)尋覓更佳回報,此風(fēng)一長,日債息升價跌便勢所難免。然而,另一方面,日本央行以每月700余億美元的規(guī)模入市買債,又會產(chǎn)生壓抑長息支持債價的作用,令日債不乏鐘情者。 這兩股力量旗鼓相當(dāng)互相牽引,日債價格/孳息因而出現(xiàn)劇烈波動,JGB期貨市場參與者需要拿出的保證金相應(yīng)大增。這是交易所和經(jīng)紀(jì)行因應(yīng)市場環(huán)境加強(qiáng)風(fēng)險管理的正確做法,無可厚非,但投資者為了應(yīng)付大幅調(diào)高的保證金,有必要在其他資產(chǎn)市場沽貨套現(xiàn),黃金固然首當(dāng)其沖,其他商品包括油、銅、鋁亦無一幸免。 如此說來,金市大跌豈非只是一場“孖展風(fēng)云”(注:孖展即保證金)?若然如此,金價狂跌便為投資者帶來上佳的低吸機(jī)會,大家應(yīng)該跟法興、高盛等大行對著干。 類似的情況在2008年金融海嘯期間亦曾發(fā)生。黃金雖被視為避險資產(chǎn),但雷曼爆煲后,市場風(fēng)聲鶴唳火頭處處,為了應(yīng)付資金需要,黃金白銀等仍然有利可圖的資產(chǎn),在投資者爭相套現(xiàn)下急挫。局勢穩(wěn)定下來后,金價于低位找到支持并重新建立長期升勢。 歷史會否重演?如果你相信金價下跌與日本國債劇烈波動息息相關(guān),答案未嘗不是肯定的。然而,更大的可能性是,“孖展風(fēng)云”是金價急跌的部分而非唯一原因。 回顧黃金十二年牛市,中間發(fā)生過的大事多不勝數(shù),舉最重要者,便有科網(wǎng)泡沫爆破、911恐怖襲擊、伊拉克和阿富汗戰(zhàn)爭,繼而是樓市爆煲投行沒頂、金融海嘯經(jīng)濟(jì)衰退,接著是難以根治不斷變種的歐債危機(jī)……可以說,黃金牛市是在世途多劫憂患重重、人們對政府信心大失之中誕生的。 黃金大跌的當(dāng)下,有一個問題值得投資者思考:世界真的像黃金空頭想像的那么好?作為投資者,把半成至一成資金投入黃金,仍是明智之舉,因為你永遠(yuǎn)不會知道,世界下一秒將發(fā)生什么事。 |