國(guó)際大行黃金猜謎：金價(jià)回到1750美元要等很久

“黃金被從非洲或者什么地方挖出來(lái)，然后熔煉，挖個(gè)洞再埋下去，接著花錢請(qǐng)一幫人在旁邊守著。這毫不實(shí)用。要是有人從火星過(guò)來(lái)看到這個(gè)場(chǎng)景，肯定是抓破腦袋也想不通的�！比绻�不是4月中，金價(jià)在兩天內(nèi)急挫14%，被譽(yù)為“奧馬哈先知”的巴菲特評(píng)價(jià)黃金的這個(gè)陳年段子或許還被認(rèn)為是小眾觀點(diǎn)。
　　大概半年前，在香港參加倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）年會(huì)的700多個(gè)代表還曾預(yù)測(cè)，到今年9月時(shí)，金價(jià)有希望升至每盎司1849美元。甚至在今年1月，LBMA的成員們還認(rèn)為今年金價(jià)能達(dá)到每盎司1753美元。
　　“隨著投資者對(duì)持有黃金的信心逐漸減退，ETF倉(cāng)位將繼續(xù)下降，金價(jià)將進(jìn)一步下跌�！痹诮饍r(jià)創(chuàng)下30年最大跌幅后，高盛仍堅(jiān)持看跌。而去年12月，雖然降低了預(yù)測(cè)值，“預(yù)言家”高盛對(duì)未來(lái)3個(gè)月金價(jià)的預(yù)測(cè)仍高達(dá)每盎司1825美元。
　　懷揣著對(duì)量化寬松的憧憬，去年11、12月時(shí)，行家們對(duì)金價(jià)的預(yù)測(cè)無(wú)不樂(lè)觀。彭博綜合了16個(gè)分析員的預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)中值認(rèn)為金價(jià)在2013年的每一個(gè)季度都會(huì)上漲。德意志銀行的Raymond Key曾認(rèn)為金價(jià)會(huì)一路上漲至每盎司2000美元以上，瑞銀則預(yù)測(cè)未來(lái)3個(gè)月金價(jià)可達(dá)每盎司1950美元。
　　“當(dāng)時(shí)主要的考量是量化寬松，全球的印鈔行為會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。”接受本報(bào)專訪時(shí)，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)、研究部非傳統(tǒng)投資類別主管Dominic Schnider解釋，但沒(méi)有被充分考慮到的是通脹壓力不會(huì)成為一個(gè)問(wèn)題，同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改善，美聯(lián)儲(chǔ)又在新一輪量化寬松開(kāi)始后不久表示可能考慮提前退出。
　　“隨著全球增長(zhǎng)改善和通脹預(yù)期可控，金價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始累積�！苯衲�2月，瑞信大宗商品研究部副總裁Tom Kendall給出類似的原因。1個(gè)月前，瑞信已經(jīng)將全年均價(jià)從每盎司1840美元下調(diào)至1740美元。
　　通脹缺席
　　去年底，量化寬松導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大，以及隨之而來(lái)的通脹，成為支持金價(jià)上漲的主要因素。而今年以來(lái)，全球的量化寬松規(guī)模有增無(wú)減，是什么讓一些投行從年初就開(kāi)始轉(zhuǎn)而看空黃金？
　　“當(dāng)希臘考慮退出歐元區(qū)時(shí)，我們確實(shí)看到大規(guī)模的私人和機(jī)構(gòu)資金拋棄歐元轉(zhuǎn)投黃金。但塞浦路斯危機(jī)沒(méi)有帶來(lái)同樣的擔(dān)憂。”Kendall在最近的報(bào)告中指出，另一方面，美國(guó)的核心通脹保持在溫和水平，真實(shí)利率仍然為負(fù)值但保持平穩(wěn)并逐步向上。
　　這幾乎是一個(gè)基本定律，當(dāng)印鈔機(jī)高速運(yùn)轉(zhuǎn)后，市場(chǎng)上充裕的流動(dòng)性遲早會(huì)讓通脹顯著加速。但這一次，印錢并沒(méi)有絕對(duì)地導(dǎo)致通脹加速，至少現(xiàn)在看來(lái)沒(méi)有。
　　“西方世界對(duì)通脹的擔(dān)憂減弱導(dǎo)致